邦讯技术2013  年实现收入2.86  亿元，同比下降41%；净利润-5839  万元，同比下降181%，实现EPS  -0.36  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2014  年一季度公司实现净利润-2302  万元，同比下降315%，同时预告上半年亏损1000  万-1500  万元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司转型步伐坚定，进军可穿戴、智能家居及手游领域，物联网业务运营体系初步形成，前景可期。传统网优Q1  已经筑底，今年将恢复性增长，符合“4G+转型”的逻辑，预计公司14-16  年EPS  为0.27/0.62/0.85  元；考虑收购增发摊薄后，预计14-16  年备考EPS  为0.39/0.81/1.12  元，维持“审慎推荐-A”。
        网优行业一季度筑底，后续将逐渐好转。13  年底网优招标回暖，预计板块业绩将从2、3  季度逐渐恢复。4G  时代频率更高、网络结构更复杂，网优投资规模会远大于2G/3G  时代。大规模网优投资将从年底开始，公司今年传统业务的业绩将随CPE、天线等新品放量出现恢复性增长，从明年开始真正爆发。
        收购凌拓科技，进军可穿戴设备领域。可穿戴市场尚处于行业发展的初期，邦讯技术提前布局有望充分享受行业未来景气度。凌拓科技是国内领先的可穿戴设备商，在领域内具备明显的技术和先发优势。目前在手订单充足，将保障公司完成业绩对赌，14-16  年增厚净利润2,500  万、4,000  万、5,500  万，并存在超预期的可能。
        转型步伐坚定，前景值得期待。公司转型步伐坚定，除可穿戴设备外还布局智能家居与手机游戏，打造“邦讯技术—邦讯物联网—邦讯互联网”的框架体系，且以“软件—硬件—平台”为基础的线上线下相结合的物联网业务运营体系初步形成。综合公司现有资源和规划路径来看，未来存在做大做强的可能。
        符合“4G+转型”的逻辑，维持“审慎推荐-A”投资评级。公司转型步伐坚定，进军可穿戴、智能家居及手游领域，物联网业务运营体系初步形成，前景可期。传统网优Q1  已经筑底，今年将恢复性增长，符合“4G+转型”的逻辑，预计公司14-16  年EPS  为0.27/0.62/0.85  元；考虑收购增发摊薄后，预计14-16  年备考EPS  为0.39/0.81/1.12  元，维持“审慎推荐-A”。
        风险提示：系统性风险、运营商网优投资不达预期、新业务发展不达预期。