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通化东宝研究报告:东方证券-通化东宝-600867-股权激励方案彰显公司成长信心-140509

股票名称: 通化东宝 股票代码: 600867分享时间:2014-05-09 10:22:44
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李淑花
研报出处: 东方证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 892 KB 分享者: as****7 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        股票期权激励计划为:拟向授予股票期权986  万份,约占公司股本总额的0.96%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中首次授予832.4  万份。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)首次授予业绩考核条件为:以2013  年净利润为基数,14-16  年增长不低于35%,70%,110%,对应年度增长率分别为35%,25.93%,23.53%,对应年度净利润分别为2.46  亿,3.10  亿,3.83  亿。
        限制性股票激励计划为:通化东宝拟授予激励对象限制性股票550  万股;占当前公司股本总额0.54%。业绩考核条件与首次授予的股票期权相同。此激励计划首次授予的股票期权的行权价格为11.60  元,限制性股票的授予价格为7.50  元。计划激励对象为目前公司的董事、高级管理人员及核心技术(业务)人员共计154  人。
        业绩考核和授予价格均较高:较高的业绩考核(35%)和授予价格(7.5  元,为前20  个交易日均价的62%),彰显公司管理层对公司长远发展的坚定信心。公司政府事务能力和产品议价能力强大,近期均在吉林山东地区招标中提价,且各地基药招标有转暖趋势,招标规则普遍转向质量优先,预料公司能享受更大的基药红利。公司拥有优秀二代三代胰岛素产品线,以及坚实营销队伍,未来成长势态可期。
        财务与估值
        我们预测公司2014-2016  年每股收益预测分别至0.26、0.37、0.48  元,根据可比公司给予公司49  倍平均PE,对应目标价12.74  元,维持公司买入评级。
        风险提示
        股权激励计划没落实;招标不达期。

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