本期投资提示：
        申万农业重点公司  13  年业绩整体同比下降1%，一季报业绩整体同比下降14%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        一季度，由于畜禽、粮油等农产品价格持续低迷，种子库存居高不下，养殖、饲料、农产品加工、种业景气度普遍下降，申万农业重点跟踪的35  家公司一季报业绩同比下降14%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但部分饲料、疫苗、种业公司业绩依靠变革创新实现逆势增长。二季度投资策略：维持行业“看好”评级，推荐畜禽养殖版块、布局水产饲料板块。畜禽养殖价格步入上升通道，推荐畜禽养殖相关公司（牧原股份、雏鹰农牧、正邦科技、圣农发展、益生股份、新希望等）；水产饲料进入销售旺季，淡水鱼、虾价格居高导致农户养殖积极性增加，饲料投喂量上升，行业景气度有望“先抑后扬”，建议布局通威股份、海大集团。此外，仍推荐经营变革、业绩稳定增长确定性强的公司，包括金宇集团、登海种业等。
        生猪养殖：猪价进入上升通道，上市公司生猪销价突破盈亏平衡点。商品肥猪价格4  月底见底回升，5  月7  日国内商品肥猪均价为5.96  元/斤，周环比（较4  月30  日，下同）涨幅9%，华南等部分地区价格已涨至6-6.5  元/斤；仔猪价格为11.9元/斤，周环比涨幅4.5%。前期养殖户加快淘汰能繁母猪，并减少后备母猪引种，短期看，生猪有效存栏量（生猪存栏量-能繁母猪存栏量）处于低位，叠加季节性因素和农户压栏情况，猪价近期加速回升。展望整个下半年，由于目前大部分养殖户处于观望状态，补栏积极性回升速度有限，近期能繁母猪存栏量有望持续下降，逐渐逼近警戒区域，导致未来6-12  个月生猪供给将趋紧，推动猪价在15年春节前趋势向上。5  月8  日，牧原股份、正邦科技的生猪销售价格均达到7.2-7.4元/斤，单头盈利分别约为150/60  元。正邦仔猪价格500  元/头（15  公斤），单头盈利160  元。看好牧原股份、雏鹰农牧、正邦科技三家生猪养殖企业的投资机会。
        肉鸡养殖：鸡肉、鸡苗价格升至成本线以上，预计相关上市公司二季度单季盈利。
        5  月7  日山东地区商品代鸡苗均价约3.1  元/羽，周环比上涨1%；肉毛鸡均价约4.52  元/羽，周环比上涨1.8%；圣农发展鸡肉均价约1.14  万元/吨，已超过1.09万元/吨的成本线；益生股份父母代种鸡苗5  月初均价约9  元/羽，较一季度5  元/羽均有提升。预计圣农发展、益生股份、ST  民和二季度有望盈利。行业去产能稳步推进，推动行业趋势向好：4  月份祖代种鸡平均总存栏量约162  万套，月环比下降3.6%，其中祖代在产种鸡平均存栏量约105  万套，月环比略增，但仍趋近供需平衡下约100  万套的存栏水平。预计5  月份鸡肉均价有望持续上涨。而由于父母代种鸡存栏水平环比上升、补栏旺季趋尾，鸡苗价格短期或出现调整，但大幅下跌可能性不大。肉鸡方面，7-9  月肉鸡产品有望迎来再次上涨。看好肉鸡养殖产业链在行业温和复苏背景下的投资机会。
        水产饲料：旺季来临，行业景气度或好于13  年。由于天气原因14  年销售季启动较晚，但对虾、淡水鱼价格居高，农户投苗积极性增强，海大集团、通威股份虾苗销量增长25-30%。临近旺季，预计通威股份、海大集团二、三季度水产饲料销量有望同比显著增长，据调研了解，海大集团1-4  月预收款同比增长25%；通威股份则在4  月下旬已实现扭亏，保守预计14  年收入增长16-20%。凭借原料直采、内部控制等手段持续压缩成本，通威股份毛利率有望进一步上升0.6-1  个百分点，净利润增长30-50%。关注旺季后各公司水产饲料销售情况，及对虾疫病情况。
        种业：14  年杂交玉米制种面积有望下降30%以上，行业逐步走出低谷。根据种业协会数据，预计14  年全国杂交玉米种子制种面积下降30%-40%，供给拐点有望出现，推动行业逐步走出低谷。登海种业：预计14  年登海605  推广面积1000-1150万亩，同比增长33%-53%，新品种登海618  推广面积超过120  万亩，伴随制种量增加，预计公司14-15  年业绩有望实现30%左右的稳定增长，业绩兑现伴随估值修复，维持“增持”评级。隆平高科：凭借研发优势，14-15  年公司品种梯队扩充，推出“隆平243”等8-10  个新品种，同时收购少数股东股权有助发挥协同效应，中长期角度维持“增持”评级。
        动物保健：金宇集团市场苗销量超预期，关注二季度直销苗销量。一季度动物保健公司业绩分化，金宇集团牛羊口蹄疫三价疫苗（招采）及口蹄疫市场苗销量持续增长，带动一季度扣非后净利润同比增长232%，其中招标疫苗收入同比增长42%、直销疫苗收入同比增长433%。政府招标疫苗发货渐进尾声，5  月后建议投资者持续关注直销苗销售情况。天康生物方面，小反刍疫情仍在局部地区扩散，公司小反刍疫苗收入突破1.2  亿元，后续仍有超预期可能，此外，公司悬浮培养工艺的口蹄疫直销苗有望于6  月上市，成为业绩新增长点，值得关注。