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研究报告:上海证券-5月8日固定收益研究晨报:债市收益率整体下行-140508

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-05-09 09:49:05
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡月晓,王芬,李晓娟
研报出处: 上海证券 研报页数: 13 页 推荐评级:
研报大小: 720 KB 分享者: zz****m 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资提示:
        1.流动性分析
        周三资金面较为平稳,货币市场利率小幅波动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在周二公开市场小规模回笼流动性之后,昨日资金面保持平稳,另外,近期央行发布2014年第一季度中国货币政策执行报告,报告指出将继续实施稳健的货币政策,保持政策的连续性和稳定性,坚持“总量稳定、结构优化”的取向,保持定力,主动作为,适时适度预调微调,增强调控的预见性、针对性和有效性,统筹稳增长、促改革、调结构、惠民生和防风险的关系。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为,无论是央行公开市场操作还是一季度货币政策报告的表态,都向市场传达出稳健的信号,预计未来资金面将保持平稳,货币政策难有大动作,公开市场则继续以微调为主。
        2.利率债分析
        昨日,利率债收益率小幅下行,其中国债收益率下行幅度较小,金融债收益率下行幅度较大。政策性金融债方面,剩余期限为9.93Y  的14  国开11  收益率下行1BP  至5.31%的水平,剩余期限为6.93Y  的14国开10  收益率下行7BP  至5.20%的水平,剩余期限为2.92Y  的14  国开08  收益率持平于4.95%的水平,剩余期限为0.96Y  的10  国开09收益率下行4BP  至4.66%的水平,
        3.信用债市场
        昨日信用债益率整体以下行为主,短融收益率小幅下行,中票收益率下行幅度较大,企业债收益率涨跌均有,交易所公司债指数小幅下跌,交易所低评级信用债收益率明显上行。我们认为,由于当前资金面总体平稳,信用债的压力主要来自于供给方面以及信用风险。我们认为,在经济低迷的背景下,企业经营状况下降,现金流状况恶化,部分公司甚至发生了资金链的状况,我们认为,在信用风险不断发酵积累的背景下,债券投资仍需注意安全性,建议规避低评级信用债的投资,配置上仍然以中高等级信用债为主。

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