中国领先的产业园开发商及运营商
■ 公司是中国目前最大的产业园开发与运营企业之一
■ 公司有着较好的政府认可与良好企业合作资源以支持进一步发展■ 目前公司的项目成长与成本优势将导致未来三年业绩较快增长公司是中国领先的产业园开发商及运营商
根据第一太平戴维斯报告,按竣工项目、开发中项目及规划作未来开发项目的总建筑面积计算,截至2013 年12 月31 日,公司在全国所有市场化产业园开发商及运营商中位居第二。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
产业园与国家发展战略同步,受惠于政府政策
产业园符合“产业结构调整及转型升级”的国家发展战略。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)第一条政策导向为传统产业结构调整和转型升级,公司的代表产品为金融港;第二条为战略性新兴产业,包括生物科技、新能源、节能环保、新材料及新一代信息科技,公司代表产品为生物城;第三条为创新产业,包括电子商务、云计算、移动办公系统及信息安全,公司代表产品为软件园。
与高质量、多元化的客户群建立长期战略关系
公司的产业园已吸引高素质、多元化客户,当中包括全球最具规模或其他领先公司、中国蓝筹企业、中小企及创业公司,并与客户建立了长期战略关系。长期客户包括施耐德电气、交通银行股份有限公司、中国光大银行股份有限公司及纬创资通股份有限公司等全球500强企业,以及泰康人寿保险股份有限公司及国华人寿保险股份有限公司等中国500强企业。
公司项目储备兼具成长与成本优势
公司于武汉、青岛、沈阳、黄石及鄂州拥有总地盘面积约610.3 万平方米的土地储备,总购地成本约为人民币23 亿元,平均购地成本约为每平方米人民币399 元。由于产业园对地方产业结构转型升级以及推动经济增长贡献良多,地方政府经常提供各种优惠政策,保障公司的盈利能力。
估值与评级
根据我们的测算,光谷联合2014年NAV的估值为人民币113.0亿元,合理折让70%后估值为人民币33.9亿元,给予目标价港元1.06元,首予“买入”评级。于此同时2014-2016的归属股东净利润分别为5.91亿元,9.04亿元和10.72亿元。这一目标价对应2014年PE为5.7倍。