谨慎看待多头趋势投机机会
        5  月份，资金面压力减小、基本面逐步稳定，央行继续释放利好动作的概率较小，国债期货难以重复4  月份的单边向上行情。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但是在偏宽松的资金面下，国债期货维持震荡向上的概率较大，可谨慎做多TF1406  合约。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但因注意交易风险，5  月份主力合约面临保证金比例提高的现实，价格的波动有可能增大，趋势投机的风险也相应增加。
        资金利率将维持低位有利于期现套利
        在度过财政存款上缴的阶段性流动性紧张高点后，资金利率R007  明显回落。资金利率的回落，使得期现套利的盈利空间被再度打开。5月份资金面缺乏大的考验，维持平稳态势的概率较大，R007  有望保持在3%-3.5%的水平，这也使得期现套利具有一定交易机会。建议围绕130015.IB、130020.IB  这两个成交量较大的现券券种，结合TF1406合约进行正向套利。
        次近月合约存在基差交易机会
        目前130015.IB、130020.IB  和130008.IB  是最频繁的最便宜可交割券。
        但基于TF1406  合约，目前只有130008.IB  的基差是负值并不具有基差交易的盈利空间。然而，相比之下，基于TF1409  合约的现券130008.IB  和130015.IB  的基差分别为－0.32  和－0.20，具有做多的空间，我们建议围绕130008.IB  和TF1409  进行基差交易，待两者的价差收窄至－0.10  以内时，反向平仓提前获利了结。
        移仓期间是跨期套利最好的时点
        5  月份，主力合约TF1406  的保证金比例将被提高，合约间的移仓高峰期将全面来临。随着远月合约流动性的改善，定价功能将得到提升，此前存在的价格偏紧将出现纠正。目前，TF1412  与TF1409  之间的价差被低估，建议积极参与“TF1412  多头、TF1409  合约空头”的跨期套利。而且5  月份将是跨期套利最好的交易时点，较短的交易周期有利于显著提升组合的年化收益率。
        本月策略：
        从国债期货交易策略的盈利性和风险出发，我们认为5月份是国债期货较好的交易时点，建议可积极参与远月合约间的跨期套利，适度参与准主力合约的基差交易，适度参与期现套利，谨慎参与单边做多的趋势投机。