摘要：
        外贸弱势延续料未来略有改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4  月以美元计价的出口同比增长0.9%，进口同比增长0.8%，贸易顺差185  亿美元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，5  月5  日结束的本届广交会的与会境外采购商人数、成交额双双创下五年来新低。今年以来外贸弱势的格局延续。不过，前4  月外贸数据表现不佳，还与去年虚假贸易带来的高基数效应有关。未来随着基数效应的影响减弱，以及国务院常务会议提出的支持外贸稳增长政策的落地，进出口数据将略有改善，但预计改善力度有限，对今年的稳增长只能是略有助力。
        外汇占款数据表明央行购汇力度较大。3  月央行口径外汇占款新增1,741亿，而金融机构全口径外汇占款新增量为1,892  亿，二者比较接近。从两个口径的外汇占款数据来看，今年一季度央行购汇力度较大，这也解释了今年一季度人民币贬值的原因。央行较大的购汇力度还助推了一季度的资金宽松。不过，今年人民币汇率波动不确定性加大，外贸形势不佳，今年的外汇占款新增量整体上或将不如去年，为保证一定的货币信贷增速来稳定增长，今年下半年央行可能仍需要使用其他基础货币投放手段。
        金融债一级火爆程度有增无减。本周四公开市场央行进行了600  亿28天期正回购操作，全周净回笼600  亿。下周除了延续此前的正回购滚动到期外，还将有400  亿央票到期，而今年还将陆续有1,240  亿央票到期，预计央行放任央票自由到期的可能性较大。周四发行的1、2、3、5  年期农发债中标收益率分别为4.4880%、4.7923%、4.83%、4.9282%，全场认购倍数分别为4.36、3.31、4.30、4.18  倍，金融债一级招标的火爆程度有增无减。预计一级良好表现还将延续。
        预计本周五（5  月9  日）上午财政部将发行的2014  年第二期贴现国债的中标价格为97.45-97.47  元，对应的中标收益率为3.49-3.53%（273天），本次发行为美国式招标，预计边际中标收益率或高1-3bp。
        预计本周五上午进出口行将发行的  2014  年第二十九、三十期金融债的中标收益率分别为3.80-3.84%（4  个月，13  进出22  增）、5.06-5.10%（7  年期），其中增发的第二十九期对应的中标价格为103.29-103.30  元。