中国经济：
        海关总署发布4月进出口数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】以美元计价的进出口数据显示，4月出口同比增长0.9%，进口同比增长0.8%，贸易顺差184.5亿美元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们的解读如下。
        外需复苏，出口稳步回暖。由于去年虚假贸易推高基数，将对香港出口剔除后的数据显示，4月出口同比达到9.5%，相比于3月的6.8%的增速出现进一步回暖（图1）。分国别来看，对美国出口累计同比从3月的1.32%反弹至4月的4.12%；对欧盟出口从6.0%反弹至8.3%，对日本出口则小幅下滑（图2）。这与4月份主要发达经济体PMI反映的经济形势一致（美国和欧盟复苏，而日本经济滑落，图3）。4月份台湾和韩国的出口同比也出现了一定幅度的反弹（图4），表明发达经济体经济复苏是带动出口同比上升的主要因素。
        内需不济，进口仍然疲软。虚假贸易对进口基数的影响较小，剔除香港数据后4月进口同比增长1.1%，差别不大。4月在定向刺激政策下，经济下滑趋势放缓，但难以摆脱弱势，内需不济导致进口回升幅度有限。需要注意的是，主要大宗商品进口量仍然维持高位，其中铁矿和铜材进口数量累计同比进一步上升至20.4%和40.9%，进口价格则进一步下降（图5）。
        二季度贸易顺差有望进一步改善。4月贸易顺差回升符合季节性规律，一般来说二季度开始贸易顺差将逐步改善。但单月184亿美元的贸易顺差在最近五年中都处于较高位置（图6）。在出口增速较低的情况下，国内需求疲软导致进口下滑，是推高贸易顺差的主要原因。我们在《外占风险来自何方》中提到，今年贸易顺差贡献的新增外汇占款不会太弱，主要原因外需在平稳复苏，而内需增长乏力。展望二季度，这两方面因素都有望强化，意味着二季度贸易顺差会进一步改善。