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研究报告:上海证券-2014年4月份宏观经济数据市场预测点评:货币分歧加大、经济低迷成共识-140508

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-05-09 08:21:08
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡月晓
研报出处: 上海证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 415 KB 分享者: lee****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        主要观点:
        从预测分布的情况看,5  月份市场对宏观经济看法有以下特征:经济运行低迷延续,各方认为价格将继续朝通缩方向发展,投资、工业、消费延续低位徘徊格局;货币偏紧格局延续,但各机构预期存在较严重分歧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们坚持原先看法,认为鉴于经济前景底部徘徊状态的延续,经济平稳、流动性紧平衡将持续,2014  年通缩风险要大于通胀风险。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        价格回落成市场一致预期
        4  月份的CPI  各机构一致认为将比3  月份下降,4  月份CPI  预测的中值和均值都是2.0,预测分布区间为(1.8,2.2),所有给出预测机构的预测值都比上月2.4  的实际值低。对PPI  走势的看法,仍然延续了低迷的趋势,仅认为同比下降数值将略有缩小。我们延续上月的判断:市场整体上对经济前景预期不看好,需求下降带来了价格的下降压力,价格变动预期也转为向下。
        “宽信贷、紧货币”的组合状态延续
        信贷在经历3  月份的大幅度反弹后将有所回落,这已经成为市场共识。
        机构给出的4  月份新增信贷分布区间为(8000,9800);我们认为,在当前格局下,银行经营重心已转向防风险,信贷冲动或不再出现。
        我们对银行的草根调研情况是:信贷规模控制今年比以往更加强化!对于货币,市场预期分歧明显扩大,虽然M2  预测的中值和均值都为12.2,和3  月份的12.1  基本接近,但预测区间扩展为(11.8,12.6)。
        我们认为,在经济低迷时期,在信贷平稳增长格局下,货币信贷组合将延续呈现“宽信贷、紧货币”的组合状态!经济运行平稳仍为市场主流看法
        投资增长的中值和均值分别为17.7  和17.8,比上期实际值17.6  略有升高。工业活动当月同比增速的中值和均值分别为8.9  和8.8,与上期实际值8.8  一致。消费增长当月同比的中值和均值也同为12.2  和12.1,也和上期实际值12.2  一致。可见,市场对经济前景并不太担忧。
        我们认为,经济延续底部徘徊是大概率事件。
        

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