13  年实现营业收入、归属于上市公司股东的净利润、经营活动产生的现金流量净额、EPS  分别为20.18  亿元、1.61  亿元、-4452.85  万元、0.27  元，同降10.46%、66.35%、109.34%、66.67%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每10  股派发现金红利0.50元（含税），送红股0  股（含税），不以公积金转增股本。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        14  年一季度实现营业收入、归属于上市公司股东的净利润、经营活动产生的现金流量净额、EPS  分别为6.25  亿元、5411.01  万元、344.15  万元、0.09  元，同增12.97%、5.58%、101.53%、12.50%。预计2014  年1-6  月归属于上市公司股东的净利润8183.43  万元-1.06  亿元，同增0-30%。
        经营分析
        利润增速不及收入，季度波动幅度拉大；开店数骤减，费用支出未降：受市场需求疲弱影响，公司业绩自12  下半年起增速放缓，13  年3  季度因重整渠道货品，对部分货品由买断加一定比例退货转为代销，加之新品牌开店费用不断增加，导致当季收入、净利同降36%、65%，4季度在低基数前提下，收入与净利增速差不断拉大，仍分别同降14%、97%。分品牌来看，主品牌报喜鸟收入下滑32.38%，全年店铺净增27  间，代理品牌hazzys  在12  年2  月完成收购，13  年净增店铺32  间至176  家，收入实现30%的快速增长；
        代销模式下出货折扣提高，加之伴随公司多品牌战略推进，新吸纳的高档品牌开始贡献收益，带动毛利率同比提升2.73  个百分点至65.80%。扩张惯性导致费用开支仍处于匹配高增速的阶段，其中销售、管理费用率分别提升11、2  个百分点至32%、17%；
        由于期内对部分加盟商存货进行了回购，以及公司直营规模的扩大，13  年末应收账款同降36%；而存货同增45%（库存商品账面价值同增53%），拖累经营性现金流量净额同降109%至负值；
        14  年1  季度收入及净利增速2  年来首次同时回正，毛利率较上年同期微降0.6  个点。存货同增32.72%至10.81  亿，应收账款同降27.7%至5.95  亿，占收入比重依旧偏高。现金流虽在低基数下大幅提升，但仍不及净利。
        盈利调整
        考虑到公司已在13  年大举调整货品政策，未来业绩存在反弹可能，但品牌经营真的好转仍需观察。消费环境不乐观、运营成本攀升背景下，新品牌运营难度加大，公司转型措施尚不明朗，共同压制业绩反弹空间及持续期。预计2014-16  年实现净利1.78  亿、1.98  亿、2.22  亿元，同增10.6%、11.5%、11.84%；对应EPS  为0.303  元、0.338  元、0.378  元。