总体观点：  
        4月全部统计城市住宅用地供应环比升12.9%，同比降12.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年前四月销售遇冷，尽管4月土地市场供求环比上升，但同比增速双双下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）4月，全国、一、二、三四线城市分别推地1.95、0.03、0.68、1.24亿平，环比分别为+25.1%、-66.1%、+19.8%、+38.1%；1-4月全国、一、二、三四线城市分别累计推地8.33、0.26、3.12、4.94亿平,  同比分别-0.95%、-14.9%、-8.07%、+5.11%，增速比上月分别-2.09、-18.6、+0.64、-3.60个百分点。4月，"限购"、"非限购"城市分别推地0.77、1.18亿平，环比分别为+21.1%、+27.9%；1-4月"限购"、"非限购"城市分别累计推地3.43、4.90亿平，同比分别-7.74%、+4.43%，增速分别比上月+0.40、-4.60个百分点。4月，全部统计城市当月推出住宅用地0.87亿平，环比+12.9%，同比-12.2%。1-4月全部统计城市累计推出住宅用地4.20亿平，同比+2.97%，增速比上月-4.87个百分点。
        4月全部统计城市住宅用地成交环比升14.1%，同比降13.9%。4月除一线城市土地成交环比回落外，多数城市土地成交环比回升。4月，全国、一、二、三四线城市土地成交分别为1.34、0.06、0.53、0.75亿平，环比分别为+20.1%、-2.03%、+22.6%、+20.4%；1-4月全国、一、二、三四线城市土地成交分别为6.67、0.26、2.84、3.56亿平，同比分别-10.0%、-14.5%、-6.87%、-12.0%，增速比上月分别-2.84、+3.55、+0.33、-5.80个百分点。4月，"限购"、"非限购"城市的土地成交分别为0.61、0.73亿平，环比分别+23.7%、+17.2%。1-4月"限购"、"非限购"城市土地累计成交分别为3.09、3.58亿平，同比-10.8%、-9.33%，增速比上月分别+0.55、-6.10个百分点。4月，全部统计城市成交住宅用地0.66亿平，环比+14.1%，同比-13.9%。1-4月全部统计城市累计成交住宅用地3.41亿平，同比-1.02%，增速比上月-3.71个百分点。
        4月全部统计城市住宅用地价格环比降8.3%，同比升26.8%。4月，全国、一、二、三四线城市的土地挂牌价分别880、7890、1082、588元/平米，环比-19.1%、+92.2%、-10.7%、-15.0%，同比+5.24%、+248%、+0.78%、-3.37%；"限购"、"非限购"城市土地挂牌价分别1285、637元/平米，环比分别-22.6%、-12.3%，同比分别+12.8%、-1.24%。4月，全部统计城市当月住宅用地挂牌价1376元/平米，环比-8.25%，同比+26.8%。
        4月全部统计城市住宅用地流拍率升至10%；3个统计城市的土地出让金占财政收入之比回降至20.7%。4月，全国、二线、三四线、"限购"、"非限购"城市的土地成交溢价率分别升至12.5%、17.5%、8.73%、17.8%、10.6%。一线城市的土地成交溢价率降至39.7%。各城市流拍率有升有降。4月，全国、二线、三四线、"限购"、"非限购"城市的土地流拍率分别降至1.04%、1.74%、0.51%、1.21%、0.94%；一线城市的土地流拍率升至10.0%。4月，全部统计城市的住宅用地成交溢价率升至13.6%，其流拍率升至1.63%。土地出让金占地方财政之比降至20.7%，比上月-9.73个百分点。
        估值和投资。截至5月7日，A股动态PE为11.71倍，地产动态PE为11.19倍。5月进入行业上半年传统推盘高峰，市场销售进入试金石阶段。如果后期销售不能有效放量，预计3季度价格下行趋势将更为明显。因此我们在该阶段选股策略相对稳健，认为如果销售不好，大市值企业有望获取相对收益，若销售平稳释放，定增企业强烈股价动力有望带来弹性收益，推荐万科、保利、华夏幸福、北京城建、大名城、莱茵置业。
        备注：上文"+"和"-"分别表示"增加"和"减少"。本文全部统计城市为中指院土地库收录302个城市；一线城市为北京、上海、深圳和广州；二线城市为除一线城市外的所有省会、直辖市和大连、苏州、无锡、宁波、温州、厦门、青岛、北海和三亚市；三线城市是中指院土地库中其余的262个中小城市；"限购"城市包括北京、上海、天津、重庆等48个城市。
        风险提示。房地产行业与国家政策紧密相关，一旦国内未来采取更加严厉的调控措施将直接影响行业未来发展。