海通AK行业轮动策略——结构性行情必杀技
    面对2013年轰轰烈烈的结构性牛市行情，单纯的自上而下分析框架整体收效有限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】简单的大小盘风格研究就能贡献极大的超额收益，但我们进行更深入的研究。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当研究细化至行业比较时，基本面研究的铺开范围过广，一个简单可行的替代方案是使用传统技术分析方法，本文尝试借鉴考夫曼自适应均线思想进行国内的行业比较和配置研究。
    考夫曼自适应均线的本质目标是对趋势变化更敏锐的捕捉效果，我们以此构建海通AK（Auto-Key）自动密匙行业轮动策略。自适应均线由两个步骤组成，首先构建度量市场短期趋势强弱的ER指标；其次根据ER大小而选择不同周期的指数平滑均线参数，从而实现在趋势行情下用短期均线、在震荡行情下用长期均线的目的。
    海通AK自适应均线在行业配置中应用效果显著，年化收益19%，月度最大回撤-3.75%。策略实证时间选取2008年1月31日-2014年4月17日，滚动更新自适应参数后外推强势行业入选。策略在不同手续费下都保持较高收益回撤比，其中以0.2%双边计费情况下累计收益年化收益19%，月度最大回撤-3.75%。策略风格偏向低换手，平均年换手率135%。即便在1%费率假设下，策略年化收益依旧达到16%以上。