投资要点
        公司管理层锐意进取，业务转型有望为公司打开更加广阔的发展空间公司自创立以来，对自身业务模式的探索转型始终没有停止，随着近年来传统业务遭遇发展瓶颈，公司主动思变，逐步确立了教育信息化这一新的战略方向，同时，公司通过外延并购将传统业务延伸至泛安全领域。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们看好公司“内容安全与效率专家+教育信息化新锐”的战略定位，有望在新兴市场中收获更大的发展。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        专注教育信息化千亿市场，公司具备行业龙头潜质公司专注教育信息化尤其是“三通两平台”建设，我们预计该市场的潜在规模超过900  亿元。公司作为教育信息化新锐，已经具备提供“三通两平台”完整解决方案的能力，其产品和技术能力显著领先于市场，而且公司也已在朝阳区全力打造示范案例。我们认为，在当前教育信息化市场远未成熟的情况下，公司凭借“产品优势+示范案例+合作机制“的模式，有望打破教育信息化市场较为显著的地域束缚，实现市场的快速开拓并逐步成为行业龙头。
        拟收购汇金科技迈向泛安全领域，协同效应显著公司将有望充分受益“棱镜门“之后，IT  基础软硬件的国产化替代加快，公司拟收购的国产中间件领先厂商汇金科技不仅拥有良好的市场前景，同时也使得公司实现从”内容安全服务“向”泛安全“业务的延伸。于此同时，由于公司与汇金科技在渠道、产品、技术等方面存在较强的协同性，未来公司传统业务将有望从中充分受益。
        在线教育颇具看点，未来公司有望进一步通过资源整合强化战略布局公司近期拟收购乐易考在互联网教育领域进行差异化布局，此举或将成为公司平台化构想的重要一环。另外我们认为公司有望继续在教育及安全两大领域进行资源整合，进一步打造立体化的业务结构并为其长期快速发展奠定基础。
        财务与估值
        如不考虑汇金科技的收购，公司14-16  年EPS  预计为0.27、0.39  和0.58  元，按公司今年完成汇金科技的收购测算，  14-16  年EPS  预计为0.37、0.53、0.72元，参考可比公司估值，给予其15  年50  倍PE，对应目标价26.27  元，首次给与买入评级。
        风险提示：教育信息化区域扩张低于预期，汇金科技不达备考业绩。