未来五年行业CAGR  将达24%，到2018  年收入规模达到730  亿元
        2013  年，植物蛋白饮料行业规模达到253  亿元，27%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这表明，随着居民人均收入提升，对健康意识的加强，植物蛋白饮料原生态、保健等价值特点，越来越为消费者认同。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们估计，2013-18  年期间，植物蛋白饮料行业仍将保持24%的高速增长，其中销量年均复合增速（CAGR）为18%，均价CAGR  为5%。2018  年预计行业规模将达到733  亿元。植物蛋白饮料行业大单品频出，龙头地位稳固，主因在于这些产品先天上的鲜明地方特色，提高了忠诚度，以及后天的广谱定位，扩大了消费群体。行业整体ROE  达到29%（2013  年）。
        首次覆盖承德露露，建议买入，杏仁露产品将重振雄风
        承德露露已经拥有植物蛋白饮料行业的领导品牌，在北方市场占据稳固的地位。
        杏仁露业务是公司的现金牛业务，公司2013  年CROCI  接近36%。该公司原有的问题在于，过去几年大股东万向对于公司的价值定位在于贡献分红，而非主动扩张。但是随着大股东董事席位达到56%，我们认为变化正在形成。万向对于承德露露的价值诉求，将由分红更偏向市值增值。公司2013  年投产的郑州工厂，是第一个真正意义上的外阜产能，同时，未来三年承德工厂产能翻倍的计划，显示大股东雄心勃勃。这一产能扩张，也是公司提升渠道深度和广度、强身健体的好机会。2017  年露露南方授权到期，将进一步打开公司全国扩张的成长机会。我们预计公司2014-16  年每股盈利分别为人民币1.03、1.34、1.60  元，CAGR  为25%。我们使用PEG  方法得出的12  个月目标价为人民币29.4  元，上行空间27%。