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研究报告:第一创业-4月债券市场托管数据点评:交易型机构参与度有别-140508

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-05-08 14:42:03
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡泽利
研报出处: 第一创业 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 397 KB 分享者: ter****ai 我要报错
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【研究报告内容摘要】

月度新增托管:各券种增量较为均衡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至2014  年4  月,中债登的托管总量为26.65  万亿,新增2501.24  亿,新增托管量较之3  月有所回落。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)增量贡献上国债、金融债和企业债三分天下。分别来看,利率债中记账式国债净融资量为636.60  亿,政策银行债净融资量为899.30  亿。其中记账式国债的净融资量是今年来首次为正,金融债的净融资量从3  月的2156  亿锐减至4  月的899.30  亿,都是国债和金融债发行节奏季节性的表现。国债的融资高峰一般出现在二、三季度,国开债的融资高峰出现于一季度的二、三月份。企业债新增1101.27亿托管量,与4  月企业债高融资量有关:(1)因4  月后需要补充财务数据,以及目前的发行环境较为宽松,前期积压的企业债在4  月集中发行;(2)城投债在3  月和4  月有大量的到期,借新还旧产生供给量;(3)城投债在“开正门、堵偏门”的政策指引下,部分表外融资向表内融资转移。
        商业银行:重回国债高增持,外资行表现抢眼。随着国债季节性大量发行,商业银行的国债持仓量也在连续3  个月下降后回升。国债的增持量为650.66  亿,而整体市场的国债新增托管量为636.60  亿,增持占比102%,刨除国债托管量负增长的一季度,4  月的增持比例是2013年来的最高。金融债的增持量为150.97  亿,仅占整体量的16.79%。
        从各类商业银行的不同表现来看,全国性商业银行依然是国债的主要增持者,外资行国债和金融债增持量都较大,之前一直表现积极的城商行和农商行增持力度适中。
        广义基金:为金融债和企业债主要配置力量。4  月,广义基金减持国债32.95  亿,增持金融债596.18  亿。基金对于金融债的偏好还是较为明显,相对于商业银行的150.67  亿新增量,广义基金是4  月新发量的主要消化方。广义基金新增托管在银行间的企业债252.94  亿,连续两个月增加。企业债新增的1101.27  亿中,除去在交易所新增的488  亿托管量,银行间近1/2  的量被基金类机构持有。
        证券公司:各债参与度下降。其中,国债小幅增持3.51  亿,金融债小幅增持7.41  亿,企业债增持34.77  亿。值得一提的是,证券公司的中债登登记的中票持有量增加了6.69  亿。
        保险机构:各债参与度都较为均衡。4  月,保险公司国债、金融债、企业债的增持量分别为10.30  亿、34.40  亿、52.18  亿。
        

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