一、事件概述
　　机器人4月24日晚间发布14年度一季报，实现营业收入264.59百万元，同比增长10.01%，归属于上市公司股东的净利润46.36百万元，同比增长33.26%，处在业绩预告30%-50%偏下位置，略低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司产品线和下游领域持续拓展，新接订单充足，我们预计14-16年EPS分别为1.22、1.79、2.56元，维持“强烈推荐”的投资评级，合理估值区间56-60元不变。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　二、分析与判断
　　主业增长稳健，智慧城市、特种机器人成为新增长点随着我国制造业转型升级不断深入，公司主业工业机器人及自动化成套设备增长稳健。公司利用其在工业自动化领域的整体优势，重点拓展以下几个领域：（1）继续向各个行业推广智慧工厂建设，为客户提供“一站式”行业解决方案，真正实现信息化、数字化、智能化管控。目前公司已为汽车、印刷、石油装备领域提供系统解决方案，未来还将瞄准家电、机械、电力等众多领域。
　　（2）智慧城市和特种机器人成为新增长点。随着国家确立了智慧城市的建设方向，其投资规模将超万亿。公司基于其核心技术（BAS、ISCS、AFC、地铁售检票系统、电梯卫士等）进军智慧城市领域，目前已成功应用于地铁、公交、楼宇等领域，未来将进一步完善产业链，成为智慧城市建设的中坚力量。特种机器人（自动转载机器人和重载机器人）订单稳定，新型机器人取得阶段性研发成果，未来在国防领域应用空间广阔。
　　（3）蓄势待发进入智慧家庭新蓝海。公司智能服务机器人储备丰富（包括展示机器人、高端陪护机器人、家用服务机器人等），将全面进军智能服务机器人市场，开辟新蓝海。
　　毛利率继续提升及非经常性损益增加使得净利润增速高于营收增速公司一季度实现营业收入同比增长10.01%，净利润同比增长33.526%，净利润增速快于营业收入的原因在于：
　　（1）毛利率继续提升。14Q1毛利率32.45%，较去年同期提高5.74个百分点，主要由于原材料成本低位、核心部件配套率提升、产品结构升级等因素所致；（2）14Q1非经常性损益金额447.22万元（其中政府补助560.2万元），较去年同期46.5万元增加了861.76%；
　　（3）14Q1期间费用率17.39%，较去年同期增长5.17%，其中销售费用、管理费用、财务费用分别同比增长30.33%、57.53%、732.05%，财务费用由于报告期内借款和利息支出增加变动幅度最大。