一、 事件概述
公司公告2014年一季报,其中实现营业收入14.63亿元,较上年同期下降8.27%;归属母公司所有者的净利润亏损1.12亿元,去年同期亏损6212万元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
同时公司预计2014年1-6月净利润为8150万元-11030万元,去年同期亏损15957万元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
二、 分析与判断
一季度亏损主要由于未发生电站转让
公司子公司中利腾晖目前经营模式以光伏电站开发建设、转让为主,光伏组件销售为辅,一季度光伏电站尚处于大规模开发建设阶段,暂未实现大规模转让,未贡献利润。
公司去年底转让的甘肃179.50MW光伏电站将在二季度完成确认,预计电站转让对应上市公司净利润在1.8-2亿元之间,中报业绩迎来大幅增长。
中利腾晖实现业绩高增长,今年开发600MW
今年中利腾晖成为中利科技全资子公司,将极大提升上市公司业绩。根据前期公司公告路条情况,我们预计中利腾晖今年项目主要在青海、新疆、宁夏、甘肃以及江苏,主要以地面电站为主。预计腾晖今年完成目标600MW电站开发目标,实现转让至少550MW,预计实现净利润5亿元左右,相比去年实现业绩大幅增长。
继续推荐电站开发板块龙头
我们认为公司作为电站开发龙头逻辑没有变,预计2014年国内集中式电站装机量在6-8GW,虽然今年加入电站开发环节上市公司大幅增长,但电站开发集中度不断提升,预计公司2014年转让550MW已经成为非电力公司开发龙头,公司项目获取能力强,与招商局新能源深度合作同时打开电站销售其他渠道,随着国内电站开发行业将迎来爆发式增长,而中利科技作为成功引领市场商业模式的绝对龙头,最为受益。
三、 盈利预测与投资建议
预计公司2014-2016年EPS为1.05、1.45和1.86元,对应的市盈率分别为18、13和10倍,预计未来三年符合增速超过30%以上,业绩高增长确定,维持公司 “强烈推荐”投资评级。
四、 风险提示:
电站转让收益不及预期。