扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

农业银行研究报告:民生证券-农业银行-601288-2014年一季报业绩点评:县域存款优势凸显,中收核查影响消除-140428

股票名称: 农业银行 股票代码: 601288分享时间:2014-05-08 11:55:26
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邹恒超
研报出处: 民生证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 694 KB 分享者: che****ter 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  一、事件概述
  农业银行2014年1季度实现归属母公司股东净利润534亿元,同比增长13.7%,高于我们预期2个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  二、分析与判断
  县域存款增长较好,息差环比提升5bp
  1季度息差环比去年4季度继续提高5bp至2.96%,好于中行(环比下降1bp)、建行(环比下降2bp)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)一方面,农行县域存款增长情况较好,受1季度货基规模接近翻倍冲击影响不大;另一方面,今年1季度表外融资回表挤占了一般贷款额度,导致大中型企业贷款议价上行。
  “息转费”核查对手续费影响逐渐消除
  1季度手续费收入环比大幅增长了69.1%,去年4季度监管核查“息转费”等融资类手续费的影响正在逐步消除,预计今年手续费收入同比增速将逐季回升。
  不良率和年初持平,未来信贷成本有下行空间
  不良率和年初持平为1.22%,公司1季度核销约21亿(全年核销预计100亿左右),加回核销的不良贷款增加了63亿,不良净形成率0.35%达到今年来的高点。
  1季度信贷成本0.71%,较去年1季度小幅下降4bp,较高的拨贷比(4.31%)和拨备覆盖率(340%)为未来信贷成本下降提供支撑。
  规模扩张放缓,一级资本充足率回升至监管标准附近
  由于1季度同业(环比增长6.7%)和投资(环比增长2.9%)扩张放缓,对资本消耗下降,公司一级资本充足率较年初提高23bp至9.48%,基本达标。公司作为第一批优先股试点银行,下半年800亿优先股发行后将继续提高一级资本充足率80bp。
  三、盈利预测与投资评级
  我们预计公司2014年净利润同比增长12.2%,目前股价对应4.2x14PE/0.8x14PB,维持“强烈推荐”评级。
  四、风险提示
  宏观经济发生失速。
  
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com