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新晨动力研究报告:国元证券(香港)-新晨动力-1148.HK-建议持续关注业务转型-140502

股票名称: 新晨动力 股票代码: 1148.HK分享时间:2014-05-08 13:36:09
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 李明
研报出处: 国元证券(香港) 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 195 KB 分享者: ki****d 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1、公司简介:公司为独立品牌汽车发动机生产商,由华晨汽车集团和五粮液集团联合控股,是四川省首家汽车类上市公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司现有28  个型号的轻型汽油机和8  个型号的轻型柴油机,排量1.0—2.7L,功率38.5-120kW,广泛应用于乘用车及轻型商用车,包括轿车、越野车、多功能车、小型及微型客车、小型及轻型卡车等,市场保有量230  万台。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        2、公司的主要客户:公司拥有长期稳定的客户关系,并与华晨宝马及一家欧洲乘用车生产商签订了发动机生产许可协议,授权生产特定发动机;与东风和郑州日产签署战略合作协议,共同研发及生产先进发动机;与一汽吉林签署发动机生产线托管协议,为其生产专用发动机。
        3、主要业务占比:公司收入主要来自三个部分,分别为汽油机、柴油机及发动机零部件及服务。2013  年,公司收入中来自汽油机的占比为81.4%;合计收入为21.0  亿元,同比增长2.2%。同时,来自柴油机的占比为15.0%,合计收入为3.9  亿元,同比下降17.3%。
        4、应收账款问题:公司2013  年的应收账款中大部分是华晨的账款,吴总作为华晨的董事也会催促这笔款项。但是华晨作为公司的大股东,不会不给子公司付钱,这些应收账款成为坏账的可能几乎没有。
        5、发动机N20:公司将于今年开始生产N20  发动机,目前价格还在协商中,应该在2.8-3  万之间。利润方面还不能说,但是公司能够赚钱,赚多少不好说。
        因为涉及到经济规模、双方讨价还价、运费等问题需要解决。公司能够保证是盈利的,并且随着量的增加盈利也能够增加。
        6、与宝马的长期合作计划:与宝马合作方面,今后争取搭载其他车型,另外,自主品牌方面也有新的客户和新的技术(如涡轮增压、轻量化等)都在积极进行当中,目前都在公司的商业模型的指导下进行。关于宝马发动机零部件的开发,因为公司有N20  的经验,后期在开发宝马其他零部件方面会比较有基础。
        公司上市之后和宝马每个月都会召开指导委员会,探讨从组装宝马发动机延伸到关键零部件,再到非宝马零部件,XE  品牌技术提升,下一代品牌发动机组合和技术参数制定,下一代XE  品牌发动机的制造和组合生产等一系列问题,这些在指导委员会上都会谈到。

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