2013  年板块收入和业绩增速处于近5  年来最低点
        2013  年，受各种不利因素影响，旅游行业收入增14%，较2012  年进一步放缓；旅游板块收入仅增1%，业绩下滑14%(扣非后降19%)，创近5  年新低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        分子板块而言，从营收增速来看，酒店（8%）>旅游综合（3%）>景区（-7%）>餐饮（-17%）；从净利润来看，旅游综合（20%）>酒店（3%）>景区（-20%）>餐饮（-276%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）“去三公”对高端餐饮、酒店打击最大，景区影响略超预期。
        2013  年国信重点公司业绩增长5%，好于板块，景区股承压较大
        2013  年国信重点公司营收增长3%，业绩增长5%（剔除国旅下滑7%，扣非下滑0.2%），同样创5  年新低。其中，众信业绩增长超40%，腾邦、国旅、宋城业绩增长在20-40%，青旅、丽江、首旅和锦江业绩增速在0-10%，峨眉、黄山、三特和张家界等景区公司业绩下滑40-50%，桂旅业绩下滑达82%。
        重点公司14Q1  业绩增速提升，Q2  在低基数下大概率增速加快14  年Q1  板块收入增长9%，净利润增长16%（扣非增18%）；剔除湘鄂情，则板块业绩增1%。3  月份受党的群众路线教育等一定程度上影响复苏力度。
        14  年Q1  重点公司营收增长10%，业绩增长14%（扣非业绩增21%），虽受外部因素影响，但仍释放复苏信号。2014Q1，板块和重点公司业绩增速好于整体A  股。因为2013  年Q2、Q3  是旅游板块和重点公司经营运行的底位，因此从Q2  开始，我们认为未来几个季度，板块和重点公司的业绩增速将加快，且在各自不同的基数效应下继续更加好于整体A  股的概率大。由于旅游行业基本面相对稳健，这有助于资金在避险情绪下向旅游板块聚集。
        维持板块“谨慎推荐”评级，看好5-8  月板块相对收益
        从目前市场实际运行来看，“五一”小长假靓丽的行业数据将激发市场情绪渐趋乐观。旅游板块总市值占比低，IPO  重新开闸对板块资金分流影响有限，且行业稳健的基本面以及各种利好预期反而有望进一步聚集资金。党的群众路线教育活动具有阶段性特点，4  月份一线景区客流整体预计有10%左右的增长。预计随着旺季散客占比增加，客流增速仍有继续平稳提升的潜力。板块去年在Q2  见底，目前低基数高增长弹性开始逐步显现。我们建议把握板块短期回调背景下旺季到来前增配契机。二季度重点推荐中国国旅、中青旅、宋城股份、峨眉山A、腾邦国际、张家界、黄山旅游。