事件：
        北京银行今日公布2013  年年报，全年实现营业收入307  亿元，同比增长10.24%，其中利息净收入263亿元，同比增长6.75%，归属母公司净利润135  亿元，同比增长15.29%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每股收益1.53  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）期末公司总资产13,368  亿元，比年初增长19.36%，生息资产13,145  亿元，比年初增长19.15%，总负债12,585  亿元，比年初增长20.05%，付息负债12,413  亿元，比年初增长19.89%，净资产783  亿元，比年初增加9.23%，每股净资产8.88  元。
        北京银行同日公布2014  年1  季报，1  季度实现营业收入88  亿元，同比增长10.99%，其中利息净收入67  亿元，同比增长4.83%，归属母公司净利润45  亿元，同比增长9.51%。每股收益0.51  元。期末公司总资产13,896  亿元，比年初增长3.95%，生息资产13,653  亿元，比年初增长3.87%，总负债13,059  亿元，比年初增长3.77%，付息负债12,887  亿元，比年初增长3.82%，净资产837  亿元，比年初增加6.84%，每股净资产9.51  元。（详见数据列表第一部分：年报概述）。
        点评：
        北京银行2014  年1  季度业绩低于市场预期。2013  年3  季度生息资产规模增长停滞，净息差收缩，导致2013  年净利息收入增速放缓，而手续费净收入增速也出现回落。2014  年1  季度，生息资产规模在资本约束下增速放缓，净息差收窄，拨备前利润同比仅增长8.22%，在拨贷比达标和资产质量平稳下，公司减小了拨备计提力度，对利润增长有所贡献。
        公司2013  年下半年净利润增速放缓，同时可供出售金融资产因利率上行面临浮亏，导致资本公积减少45  亿。因此在生息资产快速扩张下，公司资本充足率下降幅度较大，接近资本充足率要求，面临较大的资本补充压力。公司计划年内登陆H  股，如果通过，公司一级资本有望得到及时补充。此外，随着1季度市场利率下行，可供出售金融资产浮亏有望消除。
        我们调整对公司2014  年和2015  年EPS  预测分别为1.75  元和2.02  元，预计公司2014  年底每股净资产10.21  元（不考虑分红、摊薄因素等），对应2014  年和2015  年的PE  分别为4.34  倍和3.76  倍，对应2014年底的PB  为0.74  倍。北京银行向中小企业和零售业务的转型效果逐步显现，但当前资本充足率约束下，业务开展速度可能放缓。我们注意到公司从去年4  季度开始，加大了非标资产的配臵。目前非标还有较大空间，这将有利公司净息差稳定。我们给予其“增持”评级。