许继电气(000400.CH/人民币27.69,  买入)预告中报净利润增长50%-70%，按照资产注入后的股本测算是0.41-0.46  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另外，公司公告了在国网输变电项目2014  年第二批货物集中招标中中标2.88  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        维持买入评级和53.00  元目标价。按照合并口径，我们预测2014-2016  年的每股收益为1.70、2.38  和3.20  元，2011-2013  年的每股收益为0.50、0.74、1.11  元。
        我们点评如下：
        1、中报预告净利润增长50%-70%，今年为合并口径，去年为未合并口径，增长比较快的业务包括智能变电站、智能中压设备和智能电表业务；智能配网业务则保持稳定；
        2、中报预告可推到出按照合并口径净利润增长61%-82%，去年上半年资产注入部分亏损；资产注入属于轻资产，收入大多集中下半年确认。
        3、净利润增长我们认为主要来源于两个方面：第一、收入增长加速，我们预计有望超过20%；第二、毛利率开始提升，原因包括供应链管理进一步集中和产品结构优化；
        4、中报实现0.41-0.46  元的每股收益，市场可能会担心如何实现我们预测的全年的1.70  元，我们认为从收入确认结构来看，资产注入部分基本都是去年4  季度才实现盈利由负大幅转正，而我们根据舟山柔直、溪浙特直、南网两渡工程投运进度来看，预计资产注入部分今年3  季度前会大幅转正；
        5、市场总是担心公司的净利润增长来源于费用率下降，不会持续，我们认为需要更加全面来解读：第一、精益化管理能力的提升会带来费用率的下降；第二、产品结构的优化带的费用率下降，例如公司直流业务、智能配网业务等新兴业务一直都保持较低费用率；
        6、公司历史上首次公告国网集中招标的中标情况，中标金额约2.9  亿元，占比当期收入比重很小，但是通过这次中标展示了公司在智能电站领较强的产品组合能力：高压自动化保护和监控系列、中压开关系列、直流操作电源系列、电抗器和消弧线圈系列等，这些产品完全自主研发和制造，具备较好的盈利能力，市场占有率都是位居前列。