结论与建议：
        公司今日发布H1  业绩预告，H1  净利润2.72~3.09  亿元(YOY+50~70%)，符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司业绩大幅增长，一方面是报告期内公司实施了重大资产重组，自2014  年2  月1  日，公司对许继柔性输电分公司及许继电源财务资料进行合幷；另一方面，公司业务规模持续扩大，营业收入稳步增长，从而带动利润的增长，提升公司整体业绩。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        近期受某些传闻影响，公司股价出现下挫，我们认为传闻不具真实性，看好公司在行业高景气下的良好发展前景。预计公司14、15  年分别实现收入87.29  亿元(YOY+22.0%)、109.11  亿元(YOY+25.0%)，分别实现净利润11.70亿元(YOY+45.0%)、15.34  亿元(YOY+31.1%)，EPS1.74、2.28  元，当前股价对应14、15  年动态PE  16X、12X，具有非常好的配置机会，维持“买入＂建议，目标价40.0  元(对应2015  年动态PE  18X)。
        直流特高压、配电自动化及新能源车充换电三轮驱动未来增长：近年来在国网整合下，公司凭借自身技术能力创新，整合行销体系降低费用情形下，进入业绩的释放期。未来业绩将呈现以直流特高压、配电自动化为核心，新能源汽车充换电业务为补充的发展格局。
        H1  增长收入增速将明显改善，预计H1  营收增速20%以上：公司业绩大幅增长，是公司业务规模持续扩大，营业收入稳步增长的结果(2  月份新幷表公司利润贡献将主要体现在H2)。随着订单的增长，市场关心的公司收入增速问题也会有明显改善，预计H1  公司营收增速将达20%以上。
        配网理解最深刻企业，业绩重要增长极：国网第一批配电配电自动化库存协定招标结果已经公布，公司中标情况良好(主站中标7  个，预计金额0.8  亿元，市场份额30.0%；终端中标2000  多套，市场份额10%，两项份额均是集招规则下最高份额)。国网集中招标量较小，但招标启动有利于全国省网招标的启动(占总招标量70%)。公司子公司珠海许继是国内对配电自动化理解最深刻的企业，现场经验丰富；许昌许继德理施尔是配网开关柜等支柱企业，配网一、二次成套是未来配网建设发展方向，公司有望持续获得好成绩，成为支撑业绩的重要一极。预计今年配网(开关+自动化)订单能达到30~35  亿元左右，同比增长20~30%.
        直流输电业务预计新增订单近40  亿元，保障了未来两年业绩：直流特高压领域，13  年国网获批招标受不可控因素影响没有如期招标，去年仅获得南网及部分高压直流专案合同(约8  亿元)，今年将保守估计有三到四条招标，预计订单有望达到30~40  亿元的规模。
        新能源汽车充换电竞争优势突出，将成新的业绩驱动力：在国网组织的第一次招标，公司获得订单5500  万(以换电为主)。公司换电技术掌握的非常突出，考量中标的一些单位还要向许继采购设备(换电机器人与充电模组等)估计公司实际订单能达到8000-9000  万元，成为此次招标最大赢家，彰显公司竞争实力。未来随着新能源汽车的发展，充换电站设备业务将成为新的业绩驱动力。
        全年订单规划达成概率高，可持续增长：公司预计全年实现订单135~140亿元，同比增长3  成，预期全年净利润超四成。截止4  月末，公司订单预计在30  亿左右，公司三大业务都进入招标期，全年订单完成概率大，对业绩增长有保障。
        盈利预测：预计公司14、15  年分别实现净利润11.70  亿元(YOY+45.0%)、15.34  亿元(YOY+31.1%)，EPS1.74、2.28  元，当前股价对应14、15  年动态PE  16X、12X，维持“买入＂建议，目标价40  元(2015  年动态PE  18X)