主要观点：
        棚户区改造能有几何影响？
        城中村改造模式导致房地产商资本沉淀过大，财务成本的上升将削弱项目的盈利能力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其次，项目的盈利能力取决于后续房地产项目的销售情况。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于在前期的土地整理中房地产商付出了巨大的前期成本，所以后续项目是否能够实现快速销售回款是决定项目最终盈利能力的关键因素。虽然社会资本主导的棚户区改造能够在部分一线城市开展，但是单纯依赖社会资本挑起棚户区改造的大梁是不现实的。国开行的资金在三、四线城市用于在现有基础上的维护修缮较多，在一、二线城市用于拆迁重整的较多。但总的来说，目前国开行的棚户区专项贷款主要针对中西部地区的三、四线城市，所以我们推测，国开行贷款用于现有建筑的修缮维护占主要部分，所以对经济基本面的影响并不会非常显著。
        我们认为，二季度经济基本面将出现季节性的回升，但由于包括需求不足及产能过剩的诸多制约因素，回升的力度将极其有限。我们预计，二季度GDP  增速将回升至7.6%。货币政策将维持现状，不会有重大变动出现。但由于实体经济贷款需求的下降，我们预计流动性将进一步放松，尤其是长端利率，所以期限利差将在二季度继续收窄。但随着越来越多的信用风险暴露，风险利差将持续扩大。