煤价下跌影响，煤炭行业收入、利润大幅延续下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国家统计局数据，2013年煤炭行业主营收入累计下降2.6%，利润总额累计下降33.7%；2014年1-3月份，行业主营收入累计下降8.3%，利润总额累计下滑41.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        综合分析A股煤炭板块2013年报及2014年一季报财务指标，行业运营较差，依然处在下行趋势：
        盈利能力下降。以毛利率为例，2013年毛利率为25.1%，同比下降1个百分点，2014Q1毛利率为25.0%，继续下行。单季度来看，毛利率2013Q3触底回升，2014Q1环比上升2.8个百分点，主要受益于生产成本降低。
        财务费用率增加，财务压力上升。近两年，煤炭板块负债率持续上升，2013年负债率为49.95%，较2012年上升2.4个百分点，2014Q1小幅上升为50.0%。行业财务费用率增加，2013年财务费用率为1.85%，同比增加0.6个百分点，2014Q1财务费用率为2.34%，继续增加。
        行业运营能力降低。应收账款、存货周转率均下降；煤炭市场偏弱，行业应收账款占收入比提升，2013年应收账款占比为8.2%，较2012年提升1.1个百分点。
        在建工程规模仍然较大，产能去化缓慢。煤炭板块2014Q1在建工程为2521亿元，同比增长31.7%，仍处在较高水平。分析在建工程与固定资产比值，2014Q1仍保持较高水平，未来产能释放压力较大。
        煤炭上市公司业绩来看，大多数公司已处于低盈利乃至亏损状态。2014Q1显示，亏损面扩大，尤其动力煤公司业绩下滑幅度大。中国神华一枝独秀，受益于煤电协同效应及物流一体化运营模式，盈利相对稳定。
        预计5月煤炭市场将延续弱势震荡：
        动力煤：大秦线检修结束，动力煤回归弱势。港口库存将逐步回升，加之传统淡季，电厂日耗较低水平，需求不容乐观，动力煤价格将会重回弱势。
        冶金煤：钢铁供给压力较大，冶金煤弱势维稳。钢企库存攀升，钢铁供给压力较大，钢价反弹难以为继，冶金煤价格仍将弱势，难期上涨。
        投资策略：继续等待。煤炭行业仍在收缩当中，下行趋势未改，未来业绩压力依然较大。短期稳增长政策力度有限，难以传导至上游，业绩、估值均难提升，煤炭股票无大的投资逻辑，维持行业中性评级。