投资要点:
        一季度营收略有下降，毛利有所改善：
        公司一季度实现营业收入184.5  亿元,同比下降6.8%,归属母公司净利润7.7  亿元,同比下降4.9%,每股收益0.06  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一季度伴随动车组和城轨地铁交付量的增加，收入分别较去年同期增长20.5%和60.1%；而机车、客车、货车由于订单不足，收入同比分别下降了16.9%、29.3%和45.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        新产业和其他业务则分别下降了4.4%和18.5%。受益于产品组合的优化，一季度的毛利率得到较好改善，同比增加了2.33  个百分点达到18.26%。
        铁总上调投资目标，行业基本面持续向好：
        铁总于4  月30  日召开的电话会议中指出，将再度上调今年的铁路固定资产投资计划，总额达至8000  亿元以上，进一步加大铁路建设力度。
        同时，继续推进和深化铁路投融资改革，加快相关政策措施的落地。设立年规模达2000  亿至3000  亿的铁路发展基金；创新铁路建设债券发行品种和方式等，有助于缓解铁路建设的资金压力。由于国际经济增长乏力，国内经济下行压力依旧较大，铁路投资仍有上调的可能性。
        在手订单充裕，支持全年业绩：
        截止一季度，公司在手订单约为1253  亿元。其中，动车组订单约572亿，2014  年初，公司动车组在手订单183  列，是2013  年交付量的1.66倍，如果2014  年能完成大部分交付，将会带动全年业绩的显著增长。
        机车、客车、货车、城轨地铁、新产业和其他在手订单则分别约为226亿、15  亿、60  亿、320  亿和60  亿。考虑到4  月24  日铁总已启动的大规模的机车、货车和客车的招标，以及将要启动的动车组招标，其业务的订单量将会持续释放，预计后三季度整体的交付量将会明显加快，支持全年业绩稳步增长。
        目标价7.60  港元，给予强烈推荐评级：
        由于行业基本面向好，公司在手订单充裕，并且高毛利产品的交付量将较去年有显著增加，盈利能力预计会有进一步的改善。我们预测2014至2016  年公司EPS  分别为0.38、0.45、0.51  元，最新股价对应2014年动态PE  是11.8  倍，参照公司历史PE  及行业平均估值水平，给予公司2014  年16  倍PE，对应目标价7.60  港元，较现价有34%的涨幅空间，给予“强烈推荐”评级。