中国经济：
        外汇占款变动存在一定的季节性，一季度和四季度外汇占款相对偏高，而二季度外汇占款最低（图1）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】除短期套利资金的影响外，外汇占款的季节性实际上反映了国际收支项目的季节性波动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）将国际收支项目分解来看，一季度外汇占款较高源于资本和金融项目顺差较高，而四季度外汇占款较高则是由于经常项目顺差较高（图2）。进一步细分，一季度金融项目顺差较高，一方面与贸易结算延迟有关，另一方面也反应了人民币升值预期下的套利资金流入；四季度经常项目顺差较高，主要是由于国外重大节日多分布在第四季度，导致四季度贸易顺差较高。
        首先，经常项目下的“货物贸易”顺差四季度最高，而一季度最低，这主要是受到国内外假期因素的影响。美欧是中国主要的出口国，而消费需求最为旺盛的感恩节和圣诞节都集中于四季度，这导致我国四季度贸易顺差能够占到全年贸易顺差的35%左右。同时，受到提前备货的影响，三季度货物贸易顺差也相对较高。而受到国内春节假期影响，一季度贸易顺差仅占全年的15%左右（图3）。
        其次，经常项目下的“服务”项目一季度和三季度形成较高逆差，这主要是受到节日旅游及出国留学的影响。近几年来，我国服务项目的波动主要来自子项目旅游的波动，突出体现了出境旅游的季节性特征（图4）。春节长假期间出境旅游日益盛行，导致一季度服务项目出现较大逆差。三季度服务贸易逆差则是由于学校暑假及出国留学的集中购汇需求。
        再次，除了货物及服务项目,经常项目下的“投资收益”项目在二季度和四季度逆差较大，这可能与会计制度和商务部估算偏差有关（图5）。我国对外投资以外管局外汇储备运用为主，主要是债权投资，收益率相对较低。外来投资以外商直接投资为主，主要是股权投资，收益率相对较高。债务收入按期支付，而股息收入则主要随着企业半年报及年报集中支付，这导致我国6  月和12  月投资收益逆差较大。此外，我国投资收益项目统计来源于商务部估算，半年报及年报的发布可能有助于商务部对二季度、特别是四季度的投资收益有更准确的估计，相对而言一季度和三季度的外商投资企业利润则容易被低估。
        然后，资本和金融项目下的“外商直接投资”顺差集中于四季度，这主要与地方政府考核压力以及企业将投资收益转为资本有关。每年四季度我国外商在华投资远超其他季度，尤其是批准外商直接投资项目数在年底会激增（图6）。四季度批准项目数激增，主要与年底地方政府面临考核压力，督促外资企业到资或验资登记，但这也导致第二年一季度审核项目大幅下降，但实际使用金额并没有特别大的降幅。另一个原因是，在半年末和年末，外商投资企业结算投资收益后，将投资收益转为资本，进一步扩大投资，这会增加外商直接投资规模，但相应地会造成投资收益的减少。但投资收益向资本的转化不涉及外汇兑换，因而不会对外汇占款造成直接影响。