营收保持平稳增长，盈利能力显著提升
        2013  年和2014  年1  季度格力电器、美的集团和青岛海尔营收保持8%~22%的增长，三者中美的最快海尔较慢，增速差异主要来自空调行业增长较快而冰洗较慢。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三公司销售净利率显著提升，2013  年格力、美的、海尔分别达9.1%、6.8%和6.4%，主要来自：1，产品价格上涨而原材料价格下跌，毛利率快速上升；2，期间费用率升幅小于毛利率。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计今年白电龙头毛利率上升态势延续但减弱，销售费用率下降料将推动格力净利润增长。
        货币资金和预提费用持续增长，存货规模逐步下降
        最近几年三家白电龙头货币资金和预提费用（非流动负债）均显著增长，显示了对产业链的掌控力加强，同时我们预计将支持公司未来利润增长。2014年1  季度格力电器的货币资金和预提费用分别达610  亿元和333  亿元，均创下历史新高。三个公司存货规模及和收入比持续下降，周转较为健康。格力预收账款规模逐年递减，我们认为主要来自市场利率提高和淡旺季波动下降。
        现金流改善，资本开支减少，分红比例有望继续上升
        三家公司经营性现金流量净额近几年均稳步增长，和净利润的比例近期维持在120%左右，较为健康。经过2010~2012  年的资本开支高峰后，白电龙头生产基地在全国已基本布局完成，我们预计未来资本开支将减少。同时随着分红比例提升（目前平均50%左右），年度分红规模持续扩大。
        良好竞争格局有望延续，继续推荐中国白电龙头
        白电行业已形成较好竞争格局，我们预计该格局将延续，加之原材料价格处于低位，预计较好业绩将持续推动股价表现，继续推荐格力、美的和海尔。