投资要点：
        基金持股市值和占比继续下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全部基金持有股票资产从2013Q4  的1.32万亿下降至2014Q1  的1.17  万亿，基金股票资产占A  股总市值比例由2013Q4  的4.9%下降至2014Q1  的4.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这意味着基金作为A股主要投资者地位被削弱。
        基金股票仓位继续下降。1）全部基金股票资产占基金总资产比例由2013Q4的44.2%下降至2014Q1  的33.1%；2）371  只普通股票型基金仓位由83.4%下降至82.2%；3）157  只偏股混合型基金仓位由77.4%下降至76.6%。从2005  年至今的经验数据看，85%大约是普通股票型基金股票仓位的上限；在悲观情况下，普通股票型基金仓位可以降到75%以下。目前82%的仓位接近2010  年以来的平均水平（82.3%），但是明显高于2005  年以来的平均水平（80%），这表明普通股票型基金仓位仍有下调空间。
        板块配置方面：1）偏股型基金股票投资中创业板和中小板股票占比保持了从2012Q2  开始的上升趋势，但是上升幅度明显减弱。偏股型基金股票投资中创业板和中小板股票占比由2013Q4  的39.3%上升到2014Q1  的39.7%，创历史新高，但是上升幅度由4.3%下降到0.4%；2）偏股型基金对创业板和中小板的超配比例出现下降，结束了从2012Q2  开始的上升趋势。以总市值占比衡量，偏股型基金对创业板和中小板的超配比例由20.0%下降至19.3%；以流通市值占比衡量，偏股型基金对创业板和中小板的超配比例由22.3%下降至21.4%。我们认为偏股型基金对创业板和中小板的配置可能已经达到阶段性高点，未来继续提高的可能性较小。
        行业配置方面：1）偏股型基金对“成长”和“消费”的偏爱有增无减。偏股型基金股票投资中TMT（传媒、电子元器件、计算机和通信）占比由2013Q4的21.38%提高到2014Q1  的22.80%；消费（食品饮料和医药）占比由24.9%提高到29.1%；2）具有国际比较优势的先进制造业也获得偏股型基金青睐。
        偏股型基金股票投资中电力设备占比由4.3%提高到5.6%，家电占比由5.0%提升到5.4%，铁路交通设备和船舶制造占比也有所提高；3）偏股型基金对银行、地产、上游的配置比例继续降低。总体上看，代表经济转型方向的TMT、消费和先进制造业仅占总市值20%左右，但是这些行业占股票投资的比例已经接近65%，超配比例接近45%。我们同样认为偏股型基金对TMT、消费和先进制造业的配置可能已经达到阶段性高点，未来继续提高的可能性较小。