上周（2014/4/28-2014/5/4）17  个城市合计成交258  万方，环比下跌16%，4  月份开始开发商降价促销措施频繁，但销售仍然疲软，市场观望情绪浓厚。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        五一期间，一线城市成交量创新低，而各地的房价下跌都已经开始，仍在不断累积的供应可能在未来两个月加速房价跌幅。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）近期地产板块明显回调，仅少数题材个股表现较强，在价量未进行充分调整之前，板块低迷状态较难扭转。我们建议将万科、华夏幸福作为当前的避险组合。
        支撑评级的要点
        市场概况：上周我们观察的17  个城市合计成交面积258.1  万平米，环比下跌15.6%；价格指数环比上升2.6%至193.6，其中，杭州和成都的价格涨幅居前，宁波和苏州跌幅居前；十五大城市新增可售面积306  万平方米，环比下跌39.3%，  3  个月移动平均去化月数为17.9，较上周下跌0.9，3  个月移动平均批售比为1.24，较上周上升0.01。
        政策新闻动态：上周，政策方面，南宁打响官方限购松绑第一枪，天津滨海拟推差别化限购。信贷政策方面，银监会表示要严防房地产领域信贷风险，执行差别化住房信贷政策。销售方面，全国多地楼市出现降价跑量，广州楼市频现“零首付”“垫首付”，杭州迎来第二波降价潮。
        社科院蓝皮书预计14  年房价小幅增长，调控方向将围绕城镇化。数据方面，4  月百城住宅均价环比上涨0.1%，涨幅连续第四个月收窄，45  个城市环比下跌。“五一”期间住宅成交遇冷，一线城市同比下降幅度达40%，北京三天成交量创下7  年来新低。
        上市公司动态：上周年报公布完毕，中银地产关注的41  家地产公司2013年平均营业收入同比增长27.92%，净利润同比增长3.18%，利润率大幅下滑，负债率普遍上升。另外，荣盛发展计划于黄山市投建10  亿元高端文旅项目，天保基建拟收购集团下属子公司中天航空公司60%股权，保利地产拟发行海外债券融资5  亿美元，深振业公告大股东增持完毕。
        投资评级和建议
        近期板块在成交疲弱的基本面因素下再度下跌，板块热点散乱，京津冀等主题投资降温，我们预计下半年会出现比较明朗的价值投资取向，即低风险的龙头公司估值得到修正，而财务风险偏高的中小地产股出现一波调整；但在房价刚刚开始下跌的当前，板块走势仍然受到系统性风险的影响整体趋弱。我们将万科、华夏幸福作为当前的避险组合，同时继续关注凤凰股份的业务重塑机会。