事件:
2013 年4 季度和2014 年1 季度水泥、玻璃、建筑型材、玻璃纤维、管材和耐火材料营业收入单季同比增长分别为32.25%和22.55%、24.34%和10.51%、10.24%和1.15%、18.73%和-26.35%、54.71%和16.65%、23.65%和17.83%;营业利润同比增长105.86%和155 倍、310%和53.61%、87.84%和2.56%、552.28%和-57.49%、39.01%和10.83%、-45.31%和32.40%;归属于母公司所有者的净利润同比增长60.22%和13 倍、793.72%和64.8%、129.35%和-3.72%、966.06%和-103.79%、40.07%和2.27%、-71.27%和39.73%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
园林绿化、建筑装饰和钢构行业营业收入2013 第4 季度和2014 年第1 季度单季同比增长34.77%和25.41%、18.44%和31.68%、29.93%和11.85%;营业利润同比增长33.44%和-106.68%、4.43%和25.18%、301.56%和14.28%;归属于母公司所有者的净利润同比增长34.71%和-136.01%、10.27%和37.01%、772.03%和-2.19%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
点评:
1. 2014 年 1 季度水泥行业盈利水平改善促业绩增速大幅提升,行业仍处较好景气度水平。2014 年1 季度水泥行业毛利率同比提高4.54 个百分点,较2013 年4 季度的同比增幅提高3.88 个百分点。2014 年以来水泥价格淡季跌幅小于去年同期水平,同时煤炭价格的持续下降不断降低燃料成本,提升吨毛利水平。全国水泥产量同比增幅较小,1-3 月同比增速仅为4%。费用率方面变化相对保持稳定状态。预计2014 年2 季度行业业绩增速回落,主要原因是去年同期基数提升和2014 年旺季不旺价格上涨幅度较弱,但总体上行业仍处在较好的景气度水平状态。
2.2014 年1 季度玻璃、新型建材、管材和玻纤行业营业收入和业绩增速均环比回落。1 季度营业收入和净利润增速上玻璃和玻纤行业的单季度增速大幅度回落,其中玻璃行业净利润增速回落729 个百分点,玻纤行业净利润增速回落1799 个百分点,负增长。新型建材和管材增速回落幅度相对较小,但新型建材净利润同比增速回落133 个百分点,负增长。管材同比增速回落37.8 个百分点。毛利率的同比下降加大净利润同比增速回落的幅度。同时玻璃、新型建材和管材行业费用率同比下降幅度2014 年1 季度变大,也不能改变行业净利润同比增速的季度环比回落。
3.2014 年1 季度耐火材料单季度业绩增速环比提升。耐火材料利润增速的季度间改善主要源于毛利率的提升,2014 年1 季度毛利率水平为29.40%,同比提高1.49 个百分点,而2013 年4 季度毛利率处于同比下降的态势。虽然费用率水平仍然处于上升的状态,其中财务和管理费用率同比增幅提升,销售费用率下降,但是单季度净利润同比增长仍然环比向上。