神達投控實收資本額76.09億元,旗下主要分為雉端運算(雉)與行動通訊(端)二大區塊。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】雉端運算包括伺服器(ODM及自有品牌TYAN)、儲存設備、資料庫中心及PC;行動通訊則包括GPS品牌(Mio、Magellan及Navman)、穿戴式裝置(智能手錶)及行車紀錄器。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2013年營收結構,雉端運算佔74%,行動通訊佔23%,其他3%;營收地區別佔比,美洲52%、亞太區29%、歐洲19%。
1Q14神達營收85.09億元,QoQ-16.51%,YoY+2.8%,雖然季節性因素讓營收呈現衰退,不過1Q14神達的雉:端兩事業營收比重約為8:2,毛利率預期將可較4Q13上升1個百分點至15.43%,然而在自有品牌費用仍高之下,1Q14神達營益率恐怕還是會呈現負值,但在加計轉投資收益之後,預估神達稅後純益為1.98億元,稅後EPS 0.26元。而神達先前宣布拿到北美租車龍頭Hertz的訂單,將在05~06/2014看到明顯的營收挹注,預估神達2Q14營收99.42億元,QoQ+16.83%,稅後純益2.15億元,QoQ+8.42%,稅後EPS 0.28元。展望2014年,公司計畫將虧損的DT PC營收佔比從2013年的8%~9%,降到5%以下,同時聚焦於伺服器與資料中心、Smart GPS與智能手錶,二大事業體將齊頭並進,日盛認為,神達將藉由產品優化達到毛利率的逐步改善;另外,對於長期以來自有品牌費用率過高侵蝕獲利的問題,公司表示,今年目標將相關虧損縮減至少50%,2015年則希冀達成行動通訊部門由虧轉盈。在產品組合優化、費用有效控制之下,神達毛利率、營益率預期將朝正向發展,日盛預估,神達2014年營收405.23億元,YoY+8.96%,稅後純益9.65億元,YoY+63.5%,稅後EPS 1.27元。在神達獲利能力將可逐季改善的預期下,建議持有,目標價28元(2014年BVPS 0.7X)。