市场点评：PMI短期回升的基础并不牢固
        上周统计局公布的4月份制造业采购经理指数(PMI)为50.4%，较上个月小幅回升0.1个百分点，连续两个月反弹，这预示着我国制造业出现趋向平稳迹象。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        分企业规模看，大型企业PMI为50.8%，比上月微幅回落0.2个百分点，继续位于临界点以上;中型企业PMI为50.3%，比上月上升1.1个百分点，重回临界点上方;小型企业PMI为48.8%，比上月下降0.5个百分点，位于临界点以下。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中型企业景气回升是推动PMI反弹的唯一因素，大型企业相对稳定，小型企业拖累较大，处于收缩的状态，这可能与外贸低迷等因素有关。
        从分类指数看，新订单指数、原材料库存指数和供应商配送时间指数上升，从业人员指数与上月持平，生产指数回落。过去几个月，新订单指数回落的幅度比较大，从52.8下降至最低50.5，而且下降过程持续长达五个月之久，4月份的新订单回升了0.6个百分点，短期看至少扭转了持续下行的趋势。新订单指数上升叠加生产指数回落预示着内需在回暖，供求在改善。
        反映制造业外贸情况的新出口订单指数、进口指数、产成品库存指数下降，在手订单指数、采购量指数和主要原材料购进价格指数回升，其中主要原材料购进价格指数比上月大幅回升3.9个百分点，4月份的PPI跌幅可能会显著收窄。产成品库存指数下降较为明显，达到1个百分点，与生产指数的下降一致，这种主动性的去库存反映了企业对未来的经济仍然比较谨慎。
        目前我国经济仍处于弱势格局，1季度GDP7.4%的增速已经是近几年的最低水平，未来一到两个季度，这种经济弱势的格局预计会延续。PMI的回升预示着我国经济增速下行的趋势可能会放缓，由于PMI是经过季调的，季节性的因素可能不大，我们认为主要是得益于稳增长措施的落实。因此，PMI短期回升的基础并不牢固，其依赖的是政府的托底政策而不是经济的自发力量。李克强总理上周在《求是》杂志撰文表示，“如果不是用改革的办法，即简政放权、创新宏观调控方式、着力调整结构“三管齐下”，而是采取短期刺激政策，不仅去年的结果可能会大不一样，而且今后几年的日子也许会更难过。”如此，未来的稳增长措施仅限于托底，而且边际效用也会减弱，经济本身可能难有内生性上升动力，在这种情况下，我们预计未来几个月PMI难以出现趋势性的回升。
        基金经理论市上周市场延续下跌趋势，成交清淡。大盘蓝筹和中小盘成长类个股均出现下跌，题材类个股跌幅较大。分行业来看，传媒、电子、食品饮料、非银等行业表现较好,而地产、交运、机械、纺织服装等行业则跌幅较大。
        中长期来看，受投资、出口增速下滑的影响，国内经济增速放缓趋势明显。短期来看，4月份国内汇丰PMI数据回升0.3至48.3，尽管仍低于50的荣枯线，但结束了此前连续5个月加速萎缩的的趋势。分项指标中，就业状况较稳定，经济有止跌企稳的迹象。海外方面，欧美PMI和就业数据超预期，预示美国经济继续复苏，欧洲经济下行风险有限。5月1日凌晨，美联储宣布再将QE缩减100亿美元，并全票同意维持利率不变。美国QE属于“匀速缩减”，力度符合预期，国内外汇占款下滑压力有限。
        综合国内外的经济情况来看，短期，国内经济可能已经度过加速下行阶段，但企稳尚需时日。虽然经济较弱，但从李总理的讲话精神来看，短期刺激政策预计不会出台。改革思路上，仍然强调转变政府职能，推进结构调整。
        微观层面，上市公司业绩整体盈利低迷，短期仍或疲软。2013年全年A股净利润同比增长14.5%;2014年一季度A股上市公司净利润同比增长8.4%，剔除银行之后增长则仅4.1%。代表成长的创业板公司业绩增速也并不达预期。