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研究报告:博时基金-重申定力-140506

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-05-06 16:15:19
研报栏目: 基金频道 研报类型: (DOC) 研报作者:
研报出处: 博时基金 研报页数: 1 页 推荐评级:
研报大小: 11 KB 分享者: ste****gu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        经济初现企稳迹象。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3月以来的一系列“微刺激”效果初步得以释放,五一期间公布的4月PMI继续微弱环比改善。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而这已是持续两个月的弱改善。
        但是强改善并不可期。因为,强刺激的老路已被明确摒弃。李克强《求是》撰文《关于深化经济体制改革的若干问题》,之中继续“重申定力”。具体解读克强总理的稳增长新路,可归纳为“简政放权”、“创新宏观调控范式”(预期管理)、“调结构”(支持服务业和新兴产业、棚改、铁路等)的三管齐下  。既强调底线,又以“调结构”非“强刺激”来托底增长。这样,经济下行与上行的风险都十分有限。
        流动性仍为“稳中趋紧”。五一前的一周,周二央行公开市场上有1010亿元正回购到期,央行继续开展500亿元正回购操作予以对冲,当日释放流动性共计510亿元。央行正回购缩量,央行月末、节前维稳的意图仍十分明显。但这并不意味着流动性稳中趋紧的态势发生改变。
        近期,市场的矛盾将聚焦到房地产的走势之上。而房地产的问题可能在五一假期的销售弱势中获得强化。这将成为市场重要压制力量。目前地产政策也已走到拐点。土地财政在中国增长模式中如此重要,而土地与房地产又是融资活动中的基础性抵押品。地价持续性下跌必然带来系统性风险。避免系统性金融风险,需要在“维稳地价”上做文章,而这正是摆在政府面前亟需破冰的一个难题。
        当前,我们面临的现实,归纳起来即是,经济不上不下;流动性稳中趋紧不改;地产压制大盘。
        这种背景下,我们理应保持谨慎,找寻更加确定的主题性机会。如新一轮的区域重构:长江经济带、丝绸之路经济带(新疆)。

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