事件：
        1）  2014年1季度公司实现营收1.92亿元，同比增3.53%，亏损6351万元，2013年1季度亏损3065万元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2）  2014年上半年，公司预计实现上市公司股东净利润-6300万元—-5850万元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：
        2014年1季度公司实现营收1.92亿元，同比增3.53%，实现综合毛利率48.1%，同比下降6.2个百分点。我们认为主要由于鹤壁电子并表影响，而鹤壁电子营收集中于4季度的特点，是导致公司上半年业绩持续低于我们和市场预期的主因。
        公司期间费用率达到82.5%，同比大幅上升12.4个百分点。其中营业费用率达到34.0%，同比上升6.1个百分点。管理费用率达到41.5%，同比大幅上升10.9个百分点。财务费用率1.0%，同比大幅下降4.6个百分点，主要由于汇兑损失减少。我们判断营业和管理费用率的同比大幅提升主要由于营收增速的季节性下降以及公司加大营销和研发带来相应费用的上升。
        公司预计2014年上半年实现上市公司股东净利润-6300万元—-5850万元，对应单2季度盈利51万元—501万元。我们估计公司上半年营收增速约10%，对应约5.85亿收入，即使参考2013年单季度平均1.7个亿的期间费用，我们判断上半年盈利也比较困难，伴随下半年营收逐渐确认带动的营收增速上升，公司下半年盈利恢复高增长为大概率事件。
        我们认为公司目前是一个全球化的公司，2013年海外营收占总营收比例达到53%，未来海外市场将带来更大市场空间。公司经过2013年的布局，全部主流数字集群技术均具备端到端能力：1）通过自主研发建立PDT标准；2）DMR海外市场已经得到认可；3）收购HMF获得全球领先Tetra产品线。2014年1季度，我们已经注意到行业内收购兼并频发，这也是行业高增长前夕的普遍现象，但公司数字集群产品线布局早，先发优势明显，已经具备进入全球市场直面Motorola竞争的能力，这在中国民营公司当中也是凤毛麟角。未来海外市场打开局面将带来更大增长空间，2014年4月公司海外市场再获智利7800万地铁大单就是明证。
        行业横向拓展正稳步进行。公司通过收购鹤壁以及宙达实现特种行业布局，未来有望打开特种行业市场空间。地铁市场也是公司2014年的布局重点，前期赛格在地铁市场布局多年，未来实现自有产品导入将大幅提升公司地铁市场盈利能力。其他行业市场比如林业、铁路、消防，公司也在稳步推进并已经取得初步成果。