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中糧包裝研究报告:金利丰证券-中糧包裝-0906.HK-力拓兩片罐-140430

股票名称: 中糧包裝 股票代码: 0906.HK分享时间:2014-04-30 16:01:02
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 黃德几
研报出处: 金利丰证券 研报页数: 1 页 推荐评级:
研报大小: 120 KB 分享者: ow****2 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        中糧包裝(906)為內地最大的金屬包裝集團,產品主要包括馬口鐵包裝產品、鋁製包裝產品和塑膠包裝產品,應用於食品、飲料和個人護理產品等包裝市場。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】集團去年收入52.6  億元(人民幣,下同),按年上升4.2%,純利升19.7%至3.9  億元,EBITDA  升17.3%至7.4  億元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)隨著內地積極拉動內需,有利各類產品的包裝需求,有助支持集團訂單增長。
        馬口鐵包裝業務收入佔總額的55.4%,期內分部收入下跌15.3%至29.1  億元,主要由於馬口鐵價格下跌,令馬口鐵產品銷售單價有一定的調整。不過,集團積極配合大客戶加多寶包裝形式的轉變,全面停止三片罐的外包生產,改用毛利率較高的兩片罐。目前,集團擁有5條兩片罐生產線,而兩條新線預料在今年投產。另外,集團首條單片罐生產線已經投產,並通過國家食品藥品監督管理總局的審核認證,獲得藥品包裝用材料和容器註冊證,未來將拓展至高檔的醫藥和個人護理產品,未來具有增長潛力。
        流動比率由2012  年底的1.52  降至2013  年底的1,主要由於8.2  億元長期貸款一年內到期,以及收購應付款增加所致;資產負債比率由21%擴闊至28.6%。不過,經營活動所產生的現金淨額大增5.6  倍至7.1  億元,期末手持現金9.9  億元,財務仍算穩健。
        走勢上,4  月22  日呈「大陽燭」突破各主要平均線,惟期後反覆回落,昨日失守100  天線,STC  和14  日RSI  未見明顯反彈訊號,可考慮6  元(港元,下同)水平吸納,不跌穿6.5  元,不跌穿5.8  元續持有。
        

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