板块4月走势回顾：4月表现最好的标的是兴业银行和中信银行，两者分别上涨6.8%和3.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】板块跑赢沪深300指数1.1个百分点，主要原因来自于1季报（同比11.8%  vs  8-10%的市场预期）的超预期及稳增长的政策放松预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        月度观点：
        量——我们预计4月新增信贷规模会回落至8500-9000亿，维持全年9.6万亿的新增信贷目标。4月企业债融资规模明显放大，我们上调4月的社融规模到1.6万亿。
        价——对于非标和影子银行的治理的持续过程仍将影响表内贷款的实际增量，银行贷款议价能力将得到维持，但贷款向中小微企业的结构转型速度会因为资产质量压力而有所减缓。存款定期化趋势减缓，但没有逆转，对T+0货基的监管暂时对银行资金获取成本上升起到缓和作用。我们判断NIM维持缓慢下行趋势。
        资产质量——资产质量恶化的过程在1季度继续。银行业绩增速相对平稳，仍能够通过加大拨备计提力度达到对冲核销和处置对拨备的侵蚀。但不良净生成率难有回落。
        政策展望——关注同业监管政策落地进程及力度。货币政策宽松需要等待经济数据和金融数据的验证。
        5月观点：板块催化减少，维持阶段性相对收益。整体货币政策将维持中性偏松不改，监管对银行去杠杆的强硬态度已有所放松。但市场对宏观经济政策刺激的预期正在减弱，而对信用风险暴露的担忧可能会随着从5月下旬开始的信托集中到期兑付而增长。进入5月，伴随年报季报的利好因素释放完毕，银行股进入数据真空期，板块催化因素减少。但银行板块高现金分红在较低的股价下显示出良好的股息收益率，估值水平对于资产质量恶化和利率市场化冲击的长期担忧已经反映较为充分。边际寻求安全资金的流入将会对于板块的相对收益形成支撑。因此我们维持对板块有阶段性相对收益的观点。除了我们不能覆盖的平安和浦发之外，我们推荐招行、兴业。建议关注中信、民生的事件性驱动。