一、资金面莫担忧
        从季节性规律而言，由于历年4、5、6  月份货币市场资金面受到财政性税收以及分红上缴因素影响，市场对于当期资金面会谨慎有加，但是我们一直认为决定整体货币市场资金面状态的因素来自于货币总闸门，而这其中中央银行的货币政策操作起到至关重要的作用。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        展望5  月份，影响货币资金供给的几个常规性渠道分别为：外汇占款、财政性存款、公开市场等。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        1、财政性存款的变化主要表现为5  月份对于2013  年的企业所得税预缴情况进行轧差清计、多退少补。考虑到2013年全年经济表现相对低迷，因此我们预计今年的轧差清算规模要弱于去年同期，预计该项目形成资金回笼效应约3500  亿元附近；
        2、外汇占款在人民币贬值背景下，预计延续4  月中下旬以来的低迷状态，我们预计4  月份外汇占款增量大约在700-800  亿元附近，而5  月份外汇占款增量规模依然处于低位，大致将有望保持在500  亿元附近。
        4、公开市场中待到期资金规模为5300  亿元附近；
        5、现金回流略改善资金面。“五一”假期前的现金流出将在5  月份形成回流，表现为改善资金面供应，规模不大，预计在500-1000  亿元附近；
        6、大型银行分红派息因素。
        该因素应该在5  月份无法体现，从历年的情况来看，以四大行为代表的现金股息派发日基本在7  月份，这种分红派息对于流动性的影响主要为两个方面：a、由于汇金公司作为四大行的最大股东，分红至其帐户，相当于在一定程度上将资金回收至人民银行（7  月份体现）；b、H  股分红由于采用港币形式，分红前必然导致其提前购汇，也形成了一定的人民币紧缩效应（6  月份体现）。下表是2010  年以来四大行的分红派息情况，大概评估，影响流动性的总规模为1000-1500  亿元附近（考虑汇金分红和港币购汇因素）：