伴随着美国  1  季度GDP  初值的公布，全球前两大经济体的经济数据披露完毕。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】相对去年4  季度，中国经济增长率从7.7％回落至7.4％，美国经济增长率从2.6％，回落至0.1％，减速趋势明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          美国经济  0.1％的增速大幅度低于市场预期的1.2％。对于美国经济增长减速，市场普遍把其归结为寒冷天气所至，美联储议息会议也是如此。从市场表现看，超预期的就业数据使得市场对美联储加息时间又提前了6  周。但是从分项指标看，乐观判断的基础并不牢固，以下两个因素是否是短期现象需要进一步评估。一是房地产疲软。二是海外需求疲软。房地产和新经济是支撑本轮美国经济复苏的两大龙头，如果利率上行或者房价上行对房地产复苏形成抑制，美国经济增长将低于预期，美联储加息的政策也将延后。
          相比美国，市场对中国经济的担心可能更多。4  月份中采PMI50.4、汇丰PMI  终值48.1，尽管都比3  月回升，但幅度却明显低于历史同期，4  月份国调中心用电数据增长4.7％，也显著低于3  月。经济的疲弱符合预期，除了外需疲弱之外，很大程度上和房地产市场的调整有关。根据高频数据的监测，房地产销售在短暂的回升之后又再次呈现下行的迹象，对经济形成下拉。经济转型需要去房地产化，但房地产留下的空白需要基建和民生设施投资和其他消费来填充。铁道部年内三次上调铁路投资的规模符合我们的预期，接下来大概率还会看到更多的手段来对冲。
          总体上看，2  季度对于中美经济都不会轻松。一种美好的愿景是美国经济回升带动中国经济企稳，如若不然，要实现中国经济企稳，可能需要更大力度的甚至是非常规的政策来对冲。
          其他重点关注：（1）非制造业PMI  小幅回升，经济延续平稳增长势头（2）铁路投资再次上调  至8000  亿以上（3）隔夜全球动态：美国服务业数据强劲推升美股。