销售情况：重点城市成交基本与3  月持平，多数城市成交同比依然大幅下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4  月统计的22  个城市整体成交与3  月基本相当，环比小幅下降2%，整体同比下降20%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从重点城市4  月成交的绝对量上看，2014  年4  月成交与2012  年同期持平，较2008  年和2011  年成交高40%。统计的22  个城市年初至今累计同比下降22%，仍然维持了较高的同比降幅。除上海、武汉库存小幅下降外，其他城市库存均有所上升，其中南京、北京、惠州和厦门分别上升10%/10%/9%/11%。较高的按揭利率和紧张的按揭额度仍然是制约地产成交的重要因素，且随着销量的下滑，部分城市购房者观望情绪明显，需求持续走弱的局面仍在持续。
        房价：环比涨幅继续收窄，本月环比涨幅仅有0.1%。全国百城房价4  月环比仅上升了0.1%（3  月：0.38%）。4  月新房价格环比上涨的城市个数为55  个，较上月减少8  个。
        土地市场：成交面积环比小幅回升，同比大幅下降，溢价率仍然维持高位。2014  年4  月300  城市土地成交面积同比依然维持下滑，1-4  月成交土地面积的累计同比下滑18%，统计的18  个重点城市1-4  月累计土地出让金同比上升49%，重点城市土地溢价率水平又接近2012  年以来的高点。
        中央政府货币政策层面并未出现实质性的放松，地方政策微调不断。虽然4  月中实施了“定向降准”同时加大了对于铁路等领域的刺激，但是仍未看到货币层面出现实质性的放松。地方政府调整的动作不断，无锡、南宁、杭州、天津、铜陵等城市从限购资格、购房落户、契税优惠、公积金首付比例降低等方面对于地产政策进行了微调放松，我们认为地方政策符合预期，同时表明中央对于部分城市适当放松限购已经没有阻力。
        但当前政策调整的城市往往面临着供给过剩，同时按揭贷款对于需求的支撑在当前并未改善，因此这些政策的调整较难刺激成交大幅回升。
        目前房地产板块PE-TTM  相对沪深300  为1.29，略低于2012  年以来均值水平。在经济下行过程中，地产是博弈经济托底政策的主要品种，但是从地产本身基本面来看，仍然处于“量缩价跌”的下降周期，在货币政策出现明显变化之前，我们认为地产销量可能都将较难有明显改善，在较长的时间区间内，地产板块走势与成交存在明显相关性，因此当前的基本面使得地产板块估值难有趋势性的向上重估。个股建议关注：万科、保利、金地、招地、华夏幸福和阳光城。