饲料：13年罕见下滑，今年1季度继续恶化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全国饲料总产量1.91亿吨，同比降1.8%，其中，猪、肉禽和水产饲料分别同比增长3.6%、下降8.4%和微增0.4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）今年1季度，农猪饲料同比下降2%，蛋禽饲料同比下降10%，肉禽饲料同比下降12%。  
        饲料及动保上市公司年报和1季报综述。  
        饲料：从重点选取的7家公司看，饲料业务趋势基本与行业一致。13年销量由过去每年15%以上增速急降至2.8%；规模增速的放缓，竞争的加剧，导致期间费用率的攀升，行业盈利能力普遍下降。14年1季度，7家净利合计下滑50%，进一步恶化。  
        动保：与饲料一样，与养殖业的关联度很高，13年以来，收入和利润增速双双大幅放缓。一季度进一步恶化。不过，动保又与医药属性类似，成长逻辑还受产品竞争力及国家政策影响较大。13年及1季度，金宇集团就是这种逆势高增长的另类。  
        投资建议：无需过度恐慌，投资机会渐次来临。1季度饲料和动保板块普遍大幅下跌，未来可根据各养殖产业链情况渐次把握投资机会。  
        禽类养殖链：去产能较早，加之今年行业联合限产，价格开始温和回暖。重点关注以禽产业链一体化为主的新希望。  
        水产养殖链：预计旺季会迎来恢复性增长，关注海大今年否极泰来的机会，以及受一季度业绩影响调整的通威股份。  
        生猪养殖链：今年最为凄惨，预计未来两月猪价仍筑底，最恐慌时期或已过，但明显反转的概率还是不大，投资时点相对滞后。关注内部经营逐步改善的金新农。  
        牛羊养殖链：下游养殖比较稳定，关注金宇集团，一季度已大超预期，未来高增长确定性较高。