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食品饮料行业研究报告:民生证券-食品饮料行业2013年年报及2014年一季报总结:乳制品、调味品等子行业景气度最高,强烈推荐-140505

行业名称: 食品饮料行业 股票代码: 分享时间:2014-05-06 10:42:37
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王永锋
研报出处: 民生证券 研报页数: 9 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,313 KB 分享者: HB****B 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告摘要:          
        乳制品、酱油和醋、软饮料、屠宰及肉类加工4个子行业景气度最高,增速较快    
        通过对比食品饮料10个子行业2013年行业数据、2014年一季度行业数据及上市公司数据,乳制品、酱油&食醋、软饮料、屠宰及肉类加工行业景气度最高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一季度乳品、酱油&食醋、软饮料、屠宰及肉类加工行业收入增速分别为17.64%、9.41%、13.41%、10.08%,净利润增速分别为1.16%、16.12%,11.96%、9.49%,高于食品饮料其他子行业。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  
        个股方面,乳制品、酱油食醋、肉制品、软饮料龙头公司业绩较好  
        1、乳制品龙头伊利、光明以高于行业增速快速增长。2014年一季度伊利、光明净利润增速分别为122.54%和42.76%,增速高于行业。其增长主要原因是品牌乳制品企业提价及产品结构升级带来的利润高增长,甚至在2013年原奶成本高企的背景下仍然快速增长。2、酱油食醋龙头海天味业、中炬高新和恒顺醋业保持较高增速。2014年一季度三者净利润增速分别为35.24%、105.65%和157.06%。增速远高于行业。我国人均酱油和醋消费量同日韩等饮食习惯类似的邻国相比空间巨大,市场集中度较低,行业龙头将充分受益行业快速增长及市场集中度的提升。3、肉制品龙头双汇发展保持良好盈利能力。2014年一季度公司收入和净利润增速分别为5.50%和42.13%。其盈利能力较高一方面是因为猪肉价格下跌,另一方是因为公司通过储存低价猪肉主动管理肉制品成本。4、软饮料公司业绩分化较大,承德露露及白云山业绩较好。软饮料板块中,承德露露基本面较好,2014年一季度收入、净利润增速分别为0.29%和29.08%。此外,白云山仍实现较快增长,2014年一季度收入和净利润增速分别为12.56%和21.17%。利润增量的最大贡献仍然来自于王老吉大健康公司旗下凉茶饮料销量的增长。  
        强烈推荐乳制品、调味品、肉制品、软饮料龙头公司    
        1、乳制品行业将长期保持较高景气度,相关政策频出提升行业集中度,继续强烈推荐乳制品板块,标的伊利股份和光明乳业。2、继续强烈推荐调味品,行业龙头将充分受益行业快速增长及市场集中度的提升,看好调味品龙头海天味业及中炬高新。3、继续强烈推荐肉制品板块中双汇发展。公司屠宰量有望保持较快增长,全年肉制品成本优势明显,全年盈利能力有望维持较高水平。4、继续强烈推荐空间大、增速高的软饮料行业,凉茶和植物蛋白饮料将切分更多市场份额,强烈推荐承德露露和白云山。5、白酒行业整体基本面较差,行业中性评级,但看好基本面震荡见底的一线龙头贵州茅台、五粮液、洋河股份和区域龙头青青稞酒。  
        风险提示:白酒行业景气度持续低迷,猪肉等原材料价格上涨          

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