中小盘股2013  年年报收入同比增长17.85%，净利润上涨7.27%，其中中小板收入和净利润增速分别为17.06%和6.38%，创业板收入和净利润增速分别为23.87%和10.75%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受宏观经济拖累，中小盘股2014  年一季报业绩增速明显放缓：收入增长12.11%、净利润增长2.67%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中中小板收入和净利润增速分别为10.69%和-0.35%，创业板收入和净利润增速分别为23.87%和16.46%。
        中小盘股ROE  持续下滑，2014  年一季度达到历史低点。从ROE  的绝对水平来看，中小盘股2014  年一季报的ROE  水平下滑到1.6%，已经达到2006  年以来的最低水平。从行业来看，2013  年四季度农林牧渔业及非金融服务业ROE  环比上升；2014  年一季度仅有消费品制造业的ROE  环比有所提升，非金融服务业ROE则大幅下降。2014  年一季度中小盘股整体ROE  环比下滑主要是由于资产周转速度显著下降。从杜邦分析的结果来看，中小盘股整体ROE  从2013  年四季度的2.1%下滑到1.6%，其中资产周转率下降影响ROE0.5%，是最主要的原因。
        中小盘股2014  年一季度毛利率水平相比2013  一季度、2013  四季度略有下降，但基本保持平稳。从行业来看，除了消费品制造业与上、中游制造业2014  年一季度毛利率水平环比上升外，其他行业均出现环比下滑。其中农林渔牧业因季节性因素下滑程度尤为明显，二季度或许有所改善。
        库存周转天数大幅上升。2013  年以及2014  年一季度中小盘制造业存货占总资产比例分别为13.7%和14.2  %，在历史上处于较低水平（历史平均水平为15.1%）。库存周转天数环比明显上升。2014  年一季度库存周转天数从2013年四季度的87  天大幅上升为112  天，创2006  年以来新高。尽管由于季节性原因，一季度通常是公司业绩确认的低点，会导致每年一季度存货周转天数偏高，但2014  年一季度存货周转天数绝对值仍然值得警惕。
        现金流状况有所恶化。2013  年四季度中小盘股整体经营净现金流同比下降6.1%，环比增长262%，其中上、中游制造业和其他制造业现金流状况同比、环比均有改善；2014  年一季度中小盘股整体现金流同比下滑103.8%，环比下滑135.6%。环比下滑主要是由于季节性原因，而同比下滑则显示了经济下行压力大。从行业来看，除了农林牧渔业经营净现金流同比增长外，其他行业均有不同程度的下滑。
        总体观点略偏谨慎。在经济下行压力大的背景下，2014  年一季度中小盘股整体业绩增速明显下滑。在业绩不达预期的状况下，市场后续2-3  个季度很大概率上都缺乏系统性机会。因此，我们建议投资者要弱化指数，收缩战线，精选个股，长期跟踪有转型动机和资源禀赋的中小市值公司的投资机会，静待优质成长股估值修复。
        鉴于我们依然维持相对谨慎的观点，我们认为当前形势下首先应关注业绩确定性较高，未来业绩环比改善预期较明显的公司。我们建议关注2013  年年报业绩同比增长在30%以上，且2014  年一季度业绩增速进一步提高的公司；兼顾防守，我们选择2014  年预测市盈率在25  倍以下的公司；我们同时考虑中报业绩情况，在已经做出中报业绩预告的公司中选择业绩增速下限在30%以上的标的。
        综合上述标准，我们建议关注：齐峰新材、康得新、东方雨虹、胜利精密、银轮股份、闰土股份、香雪制药。此外，我们继续推荐太安堂、康得新、春兴精工、新纶科技、光一科技、邦讯技术、中际装备和国中水务这八大金股。