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研究报告:招商证券-分级基金交易周报:制造业回暖迹象初现,关注中小板军工分级B-140505

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-05-06 09:50:08
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 高昕炜,张夏
研报出处: 招商证券 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 1,080 KB 分享者: lqg****564 我要报错
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【研究报告内容摘要】

上周,市场窄幅调整,上证指数收于2,026点,下跌2.5%;深证成指下跌0.15%,创业板指下跌0.67%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】股票型进取份额价格平均下跌1.9%;股票稳健份额价格平均下跌0.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)债券市场小幅上涨,中债总财富指数上涨0.22%,债券型进取份额价格平均下跌0.02%。
        上周,市场在无明显利好利空消息情况下延续阴跌趋势。股票进取份额净值平均下跌1.9%,价格平均下跌1.9%。下折预期较强的商品B下跌8.6%,跌幅居前;创业板B价格逆净值上涨。分级稳健份额价格平均下跌0.2%。
        申万菱信中证环保产业分级基金5月5日起发行,成为市场上首支环保行业分级。该指数由100只符合资源管理、清洁技术和产品、污染管理的上市公司构成,采用等权方式进行加权。分级结构采用标准的“永续型初始2倍杠杆融资模式”,环保A份额约定收益为一年定存+3%。
        4月中采制造业PMI小幅回升至50.4%,连续第二个回升,其中新订单指数回升至51.2%,较3月回升0.6个百分点。从历史表现来看,新订单指数领先于制造业上市公司的估值水平。同时,产成品库存回落,原材料库存回升,显示企业生产向好,生产指数为52.5,保持在扩张水平。铜和铝的价格从3月明显回升,均创下3月以来新高。结合上周的工业企业盈利同比小幅回升,诸多迹象表明“微刺激”作用下,制造业出现了企稳回升的态势。今年铁路投资上调至8000亿元,显示政府正持续采用积极的财政政策为经济托底。从成分上看,中小板指和中证军工制造业比重较高,我们仍然看好中小板B和军工B。
        IPO重启及常规化利好券商;5月份创新大会即将召开,预计会有更多支持券商创新的政策出台。行业大部分上市公司2014年PB跌至2倍以下,中信、海通、华泰等逼近一倍,这种估值水平与券商创新发展的前景不符。我们仍看好证券B。
        市场情绪方面,上周市场情绪略有回落,MSI指数小幅下降至0.25,但仍处在乐观区域。我们认为市场在2000点附近反弹几率较大,投资者可积极配臵分级基金进取份额。
        具体配臵方面,按照上文逻辑,我们推荐组合是中小板B、军工B和证券B。
        本周分级主动管理组合持仓概况
        

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