与众不同的观点：结合广证恒生三维度行业配置法（基本面、估值面和情绪面），五月行业配置建议超配食品饮料（啤酒、乳制品）、医药生物、电子、农林牧渔（养殖）和电气设备行业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为五月的行业配置主要以防御为主，重点关注市场情绪面的变化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        超配逻辑：  
        1）宏观经济的下行周期尚未结束，投资时钟偏向食品饮料和医药生物等受宏观经济下行影响较小的行业；  
        2）食品饮料子行业中，啤酒和乳制品业绩改善明显，估值合理，市场情绪良好，且啤酒进入消费旺季；  
        3)医药生物长期增长趋势未变，估值相对合理，4月资金流出量达到历史高点，从过往经验来看，预计5月行业情绪面将改善，有望迎来反弹行情；
        4）电子行业和农林牧渔行业景气度上升。电子行业领先指标北美半导体设备制造商BB值开始回暖，猪肉价格、生猪存栏量处于历史低点，能繁母猪量持续下降，行业景气度上升。
        5）旺季效应：超配电气设备行业。5月电气设备行业平均超额收益率为2.18，获得超额收益概率为78.57%。在行业基本面、估值面和情绪面相对占优情况下，建议对其进行超配。
      适当减配国防军工。从历史经验来看，国防军工行业绝对估值达到60之后，将明显压制指数，且调整时间都在1年以上。2月以来国防军工行业绝对估值3次达到60以上，显示在行业政策及发展空间向好预期推动下市场情绪高涨，但高估值制约因素明显，需防过热调整，建议减少其配置占比。
        其他行业配置建议：  
        1）标配TMT：估值调整尚未结束。通信、传媒、计算机行业长期增长趋势不变，短期估值调整尚未结束，建议适当降低配置。
        2）标配银行：估值筑底，下行空间有限。银行业绝对估值再创新低，在估值修复动力带动下，行业有望获得相对收益，但目前银行指数/沪深300指数已处于高位，将压制指数上行空间，预计5月行业进攻不足，自保有余，建议维持标配。
        3）标配非银金融：关注情绪面的变化。情绪面的波动是近期左右行业走势的主要因素。受沪港通消息刺激，4月非银金融涨幅位居28个一级行业之首，不过在随后的市场调整中，情绪面有所弱化。预计5月16日召开的券商创新大会将再次提振市场情绪，建议标配。
        4）标配汽车：精选个股。年初至今汽车板块在比亚迪、上汽集团、长城汽车等个别权重股的轮番带动下上涨1.75%，同期沪深300指数下跌7.35%。行业层面缺乏明显机会，建议标配。  5）低配上游资源：上游行业仍处于主动去库存阶段，建议低配。  风险提示：宏观经济进一步恶化；信用风险爆发