摘要：
        经济在弱势中略有好转。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4  月中采制造业PMI  录得50.4，较3  月微升0.1  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分项指数中，新订单指数上升0.6  个百分点至51.2，在5个分类指数中升幅最大；而新出口订单指数则下降1.0  个百分点至49.1，表明外需对制造业的拉动力仍在减弱，而内需则呈企稳走强态势。但生产和库存指数情况则表明需求端的好转尚未传导到生产端。另一方面，反映中小企业经营状况的汇丰制造业PMI  上升0.1  个百分点至48.1，仍处于萎缩区间。总体来看，PMI  数据没有显著超出预期。二季度以来，随着微型稳增长政策的持续出台，经济有所走暖，但仍面临较大的压力，未来不确定性仍然较大。预计5  月份仍会出台一系列小型定向的稳增长措施。
        美国就业市场大幅好转将坚定QE  缩减步伐。美国4  月新增非农就业28.8  万人，为2012  年1  月以来最大增幅；失业率大幅下降0.4  个百分点至6.3%；但劳动力参与率则下降0.4  个百分点至62.8%，仍处在最低水平线上。劳动力参与率的下降使得4  月非农数据略显成色不足，但瑕不掩瑜，新增非农就业和失业率数据的好转仍大超预期。美国就业市场的复苏已更为明朗化，QE  缩减的路径预计不会发生变化，不过美联储的前瞻指引仍存在变动可能，关于失业率及低利率关系的前瞻指引描述或将更为明确。
        金融债一级发行仍将受益于强劲配置需求。节后资金面维持宽松，债券收益率呈下行走势。本周一发行的1  年期国开债中标收益率为4.5314%，全场认购倍数为3.44  倍，需求强劲助推中标收益率大幅低于二级市场水平。4  月下旬金融债的强劲需求延续到了5  月，预计本次国开债发行仍将在较强配置需求推动下表现良好。
        预计本周二（5  月6  日）上午国开行将增发行的2014  年第八-十一期金融债的中标价格分别为101.17-101.28  元、101.90-102.07  元、102.22-102.45  元、102.96-103.27  元，对应的中标收益率分别为4.93-4.97%（3  年期）、5.06-5.10%（5  年期）、5.26-5.30%（7  年期）、5.30-5.34%（10  年期），其中3  年、7  年期为美国式招标，边际中标收益率或高2-4bp。