■与2013  年相比，公司在集团内的地位显著提高：大股东对解决同业竞争等问题的看法虽然目前还不明朗，但是我们认为大股东承诺解决同业竞争的时间终点是明确的（2016  年），中生旗下多个子公司，近两年固定资产投资都比较大（上海所、武汉所等），整个中生集团的资金需求比较巨大，从预判的角度看，公司未来作为血制品平台、疫苗平台抑或中生的整体上市平台，天坛生物的地位与2013  年相比是在提升的，无论最终确定哪个平台对于天坛生物的流通股东而言，都是非常有利的。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ■亦庄基地的高投入，未来盈利点在哪里：首先，老产品的生命力还没有充分释放，特别是麻疹系列，在全球消除麻疹的行动下，麻疹系列强化免疫接种，仍然是国家CDC  的重点工作之一。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其次，新产品会带来巨额增量，我们预计β-干扰素2014  年末或2015  年初获批，主要用于多发性硬化症的应用；预计2016  年IPV  获批，国内市场替代OPV；预计OPV  国际项目通过WHO  预认证，盖兹基金批量采购。预计2017  年麻风腮-水痘四联疫苗、无细胞百白破组份疫苗等新产品获批，这些产品将是亦庄基地的盈利点。
        ■折旧摊销及财务费用的问题：今年由于陆陆续续的搬迁，要看亦庄基地GMP  认证的时间节点，来对车间进行转固，我们判断折旧摊销+财务费用，2014-16  年分别为1.5  亿、2  亿、2  亿元。
        ■投资建议：考虑到整体搬迁带来的折旧摊销与财务费用，我们调整公司2014-16  年的EPS  为0.60、0.74（原预测0.90  与1.07  元）与0.90元，维持增持-A  的投资评级，维持12  个月目标价为22  元。
        ■风险提示：整体搬迁过程不顺利，导致生产中断时间超预期；疫苗不良反应，对行业带来负面影响。