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餐饮旅游行业研究报告:中银国际-餐饮旅游行业评论周报:五一小长假,三亚离岛免税稳健增长、古北水镇日均游客近2万人次,再超预期-140505

行业名称: 餐饮旅游行业 股票代码: 分享时间:2014-05-06 08:43:34
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 旷实
研报出处: 中银国际 研报页数: 12 页 推荐评级: 增持
研报大小: 481 KB 分享者: xia****26 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        A  股餐饮旅游本周上涨0.8%,A  股市场整体下跌1.06%,板块表现显著强于A  股整体市场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着板块上市公司年报以及一季报披露完毕以及五一小长假数据发布(具体数据见图表1-图表6  所示),我们点评如下:三亚免税店小长假营收同比增长  28%:2014  年五一小长假,三亚免税店实现营收2,320.69  万元,日均774  万元,同比增长28%,持续保持高景气度。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时,三亚免税店1  季度实现免税营收12.2  亿元,同比增长22%。
        景区客流总体增长良好,宋城杭州大本营恢复增长良好、古北水镇为最大亮点:峨眉山、黄山、华山、乌镇、古北、武陵源、梵净山等均保持较快增长,三亚南山景区增速略低。(景区具体增速数据见后图表1-图表6)。古北水镇三天合计接待5.9  万人次,日均1.96万人次,基本接近华山、黄山等多年培育成熟景区日均接待人次。
        古北水镇景区品质、区位优势等成功要素持续得到验证,后续成长潜力十分巨大;五一期间,宋城景区接待游客14  万人次(入园+观看演艺),同比增长接近60%;杭州乐园接待游客9  万人次,同比增长超过90%;烂苹果乐园接待游客6.7  万人次,同比增长超过100%;异地项目三亚千古情景区接待游客3  万人次(入园+观看演艺节目)。
        总体来看,传统自然景区(张家界、黄山、峨眉山等)客流在低基数下录得正增长,但总体增速仍然相对略低;中青旅旗下的乌镇(4月客流增速环比明显改善,单月营收过亿元)、古北水镇以及宋城演艺旗下多个景区,较好地契合了周边游、休闲游大趋势,景区内涵和配套设施更具吸引力,客流增长更具空间和弹性。结合一季报自然景区收入和客流数据,我们认为传统自然景区受制于交通、景区内涵以及配套设施、散客占比等因素,其客流弹性和成长空间相对弱于中青旅、宋城旗下景区。
        5  月的投资逻辑:一是基本面稳定,长期业绩成长性佳的细分子行业龙头,如中国国旅、宋城演艺、中青旅;二是国企改革带来公司治理和激励机制持续改善,包括全聚德、锦江股份、中国国旅、首旅股份等;三是把握低基数下业绩反转且存在再融资诉求的景区公司,包括峨眉山、张家界、黄山旅游等。按照中信行业分类,2014  年初以来餐饮旅游板块累积涨幅  8%、位列  A  股行业第一位。我们继续维持旅游板块的增持评级以及对于餐饮、自然景区两个子板块的中立评级。自然景区1  季度整体客流弱反弹,我们对于费用以及成本控制带来的业绩增长持续性和稳健性仍有顾虑,建议把握部分存在再融资诉求景区公司的波段机会。我们继续重点推荐主业增长良好,业绩成长性佳以及产业链拓展领先的龙头。长期个股推荐排序:中国国旅、宋城演艺、中青旅、峨眉山、全聚德、张家界、黄山旅游、腾邦国际、锦江股份、首旅股份、三特索道等。
        短期主要推荐:
        中国国旅、中青旅、宋城演艺。
        本周市场回顾:
        本周  A  股市场整体下跌1.06%,餐饮旅游板块上涨0.8%。涨幅较大的个股包括首旅酒店、大东海B、北京旅游等;跌幅较大的个股包括西安饮食、号百控股等。
        主要风险:旅游系统性风险。
        

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