摘 要:
四月份行情回顾
四月份,基本金属整体呈现震荡上涨势头,LME 金属指数接近于3 月份大幅下跌之前的水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】品种上,铝铅锌在4 月初领涨,但之后高位震荡,铜开始破位上涨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
五月份展望及操作策略
对于5 月份,我们认为:首先,从宏观面上,5 月份将会延续4 月份略偏好的宏观氛围,尤其是国内的微刺激政策依然对金属价格有利。中央一再表示将加大刺激力度,保证经济增长。即使是表现低迷的房地产行业,市场上预期放松限购等政策的预期越来越强。
其次,基本面上,各个品种基本面不太相同,但终端需求均相对稳定,旺季下不太可能出现需求大幅滑坡的情况。
铜:升水狂飙 谨慎乐观
从基本面来看,目前行业终端需求恢复尚可,但也难说爆发性增长,不过下游企业库存量一直保持低位,这种按需采购的习惯估计也难以改变,因此寄希望于补库不太现实。
供应层面上,5 月份相比而言可能继续呈现偏紧格局,印度最大铜冶炼厂之前公告称在4月底检修,加上我国铜冶炼厂在4 月份向保税区输送铜,国内市场目前这种供应偏紧的状态预计持续。但罕见的高升水预计将有所回落,因为随着两市比值的回升,目前现货报关进口可以盈利,报关进口的数量或将有所增加从而缓解国内目前的供应紧张局势。
宏观面上,国内微刺激政策持续,对铜市依然略偏利好。展望5 月铜市,我们对铜价依然谨慎乐观,轻仓多单继续持有,止盈参考47000 元/吨。伦铜三月关注6800 美元/吨,沪铜1407 关注48000 元/吨压力。
铝:格局仍有利价格,铝价不改偏强走势
就5 月份来看,我们认为4 月份国内供需扭转格局仍会进一步延续,一方面是减产继续发酵,需求稳健;另一方面则是库存将延续下降走势;有利于价格的继续呈现偏强走势。
而国外短时仍难有利好提振,且内外比价仍较低,有利于进一步促动内强外弱,带动比价进一步修复。结合上述分析,我们认为5 月份铝市场仍将是维持偏多操作思路,4 月份我们的铝多单随着月末铝价出现调整而获利离场;但在4 月末5 月初由伦铝引领了一波调整后,5 月份我们认为可根据价格逐步企稳的情况重新介入多单,买国内抛国外套利也是较好选择。
铅锌:上方承压,迎来区间内调整
5 月锌价仍将受到国内季节性消费旺季以及国外现货高溢价的支撑,但目前面临着一些不利的转变:(1)国内房地产回调压力增加,后期国内锌消费回升幅度或低于市场预期;(2)国内锌企业重启开工增加,5 月市场供应货源将上升;(3)锌价达到15100-15200 元时,企业出现盈利,在期货上增加卖出套保盘。铅方面,5 月份国内铅矿预计仍将偏紧,但由于消费端正处于淡季,国内蓄电池库存高企,因此铅整体基本面仍处于偏弱格局。
价格形态上,4 月底锌、铅价格面临前期区间上方压力,显示出回调需求,预计5 月份将延续区间内下调态势,外强内弱特征继续显现。估计LME 锌、LME 铅的运行范围为1880-2140 美元、1980-2200 美元;对应地沪锌指数、沪铅指数的运行区间为14500-15400、13500-14300 元。