经济扩张动能偏弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4月官方制造业PMI录得50.4，较上月回升0.1。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，新订单指数回升，但新出口订单指数下降，显示外需状况不稳定。
        库存方面，原材料库存指数小幅回升，但产成品库存指数下降，尚没有明显的补库存迹象。通胀方面，由于3月下旬以来农产品价格持续下降，预计4月CPI食品项环比下跌1.7%，CPI同比可能降至1.8%左右。PPI方面，4月PMI购进价格指数明显回升，可能意味着PPI环比转正，但同比负增长的状况短期内难以扭转。目前政策定向发力的基调不改，货币政策全面放松的可能性不大。  流动性展望。跨过4月后机构融出意愿增强，下一个流动性关注时点是5月中下旬的缴税，缴税的累计效应估计到5月底会有相对明显的体现，但难以重蹈去年的覆辙，因在当前外部流动性收缩的背景下，不会像去年那样重启央票。因此在季节性的缴税因素扰袭之前，短期资金面仍相对乐观，节后流动性大概率进一步宽松，资金利率仍有下行空间。外部环境变化不大，即便外部流动性因QE退出和人民币贬值而有明显收缩，央行也对做相应对冲，因此难成决定性变量。刚性兑付的逐步打破有利于流动性淤积在银行间市场，利好标准化债券产品。  利率品市场展望和国债期货投资策略。节后流动性稳中偏松，市场乐观情绪并未完全消散。PMI等数据显示经济稍有回稳，但反弹动能较弱，能否就此企稳甚至回升仍需数据进一步验证，因此短期内基本面难以对长端利率构成压力。缴税节点仍未到来，短期资金利率大概率进一步下行，宽资金对一二级市场提供较好支撑。尤其本周供给集中于短端，在当前机构有所拉长久期的情况下，宽资金对一级市场短债的支撑非常及时，因此利率曲线有望增陡。但利率已经下行接近震荡区间的下沿，进一步下行空间恐较为有限。交易盘宜耐心等待收益率调整后的介入机会，逢回调可加仓。近期大型机构有不少债券到期有一定配臵需求，养券的票息收入仍有利可图，杠杆操作也可持续。3年国债乘骑效应明显，政金债收益水平仍有优势，1年短端区间下沿4.5%，适当止盈。国债期货期现多头基差仍需等待基差回落后的机会。宽资金支撑下可适当尝试短久期基差操作以博曲线陡峭化的机会。